天工国际（HKG:826）利用债务承担一定风险

戴维-伊本（David Iben）说得好："波动性不是我们关心的风险。我们关心的是避免资本的永久损失。 '看来，聪明人都知道，在评估一家公司的风险程度时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 重要的是，天工国际有限公司（HKG:826）确实有债务。 但是，股东们会担心这些债务吗？

债务何时成为问题？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，就只能任由贷款人摆布。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债权人，就会破产。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低价发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 尽管如此，最常见的情况是公司对债务进行合理的管理--对自身有利。 当我们考虑一家公司如何使用债务时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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天工国际有多少债务？

如下图所示，截至 2023 年 12 月，天工国际的债务为 29.0 亿人民币，与前一年基本持平。您可以点击图表了解更多详情。 不过，天工国际有 20.6 亿人民币的现金可以抵消，因此净债务约为 8.368 亿人民币。

天工国际的资产负债表有多强？

根据最新公布的资产负债表，天工国际在 12 个月内到期的负债为 54 亿日元人民币，12 个月后到期的负债为 7.759 亿日元人民币。 另一方面，它有 20.6 亿日元的现金和价值 33.3 亿日元的一年内到期的应收账款。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 7.897 亿日元。

由于公开交易的天工国际股票总价值为 40.2 亿人民币，这一负债水平似乎不会构成重大威胁。 不过，我们认为值得密切关注其资产负债表的实力，因为它可能会随着时间的推移而发生变化。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBITDA），并计算其息税前盈利（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧及摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

虽然天工国际的债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）比率较低，仅为 0.93，这表明其仅适度使用了债务，但去年息税折旧及摊销前利润（EBIT）仅为利息支出的 4.0 倍这一事实确实让我们感到担忧。 因此，我们建议密切关注融资成本对业务的影响。 如果天工国际去年的息税前利润增长率能保持在 12% 的水平，那么它的债务负担将更容易管理。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但最终，企业未来的盈利能力将决定天工国际能否在一段时间内增强其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，了解分析师的盈利预测。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，有必要检查一下息税前利润中有多少是由自由现金流支持的。 在过去三年里，天工国际的自由现金流总计为负值。 对于自由现金流为负的公司来说，债务通常更加昂贵，风险也几乎总是更大。股东应该希望情况有所改善。

我们的观点

天工国际的息税前盈利（EBIT）与自由现金流的转换率在本分析中确实是一个负面因素，尽管我们考虑的其他因素使其情况明显好转。 例如，其净债务与息税折旧摊销前利润的比率相对较高。 综合考虑上述数据，我们认为天工国际的债务确实让它有点风险。 这并不一定是坏事，因为杠杆可以提高股本回报率，但这一点需要注意。 在大多数其他指标中，我们认为最重要的是追踪每股收益的增长速度。如果你也意识到了这一点，那么你很幸运，因为今天你可以免费查看天工国际每股收益历史的互动图表。

总而言之，有时关注那些甚至不需要负债的公司会更容易一些。读者现在就可以免费获取一份净负债为零的成长股名单。

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