万国国际矿业集团（HKG:3939）的资产负债表健康吗？

传奇基金经理李路（查理-芒格曾支持过他）曾经说过：'最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它的债务使用情况，因为债务过多会导致公司破产。 我们注意到，万国国际矿业集团有限公司（HKG:3939）的资产负债表上确实有债务。 但是，股东们是否应该担心它的债务使用情况呢？

债务会带来什么风险？

在企业难以用新资本或自由现金流偿还债务之前，债务可以帮助企业。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 虽然这种情况并不常见，但我们经常会看到负债公司永久性地稀释股东，因为贷款人迫使他们以不良价格筹集资金。 当然，债务的好处在于它往往代表着廉价的资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 当我们考虑一家公司的债务使用情况时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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万国国际矿业集团的净债务是多少？

您可以点击下图查看更多细节，该图显示，截至 2023 年 12 月，万国国际矿业集团的债务为 2.019 亿人民币，比一年前的 1.894 亿人民币有所增加。 不过，由于万国国际矿业集团拥有 1.716 亿人民币的现金储备，其净债务较少，约为 3030 万人民币。

万国国际矿业集团的负债情况

根据最新公布的资产负债表，万国国际矿业集团在 12 个月内到期的负债为 4.941 亿人民币，12 个月后到期的负债为 1.070 亿人民币。 另一方面，该公司拥有 1.716 亿人民币的现金和价值 1.067 亿人民币的一年内到期的应收账款。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 3.228 亿日元。

鉴于万国国际矿业集团的市值为 63 亿人民币，我们很难相信这些负债会构成多大的威胁。 但我们建议股东在未来继续关注万国国际矿业集团的资产负债表。 但无论如何，万国国际矿业集团几乎没有净负债，因此可以说它的债务负担并不重！

为了衡量一家公司的债务相对于其收益的大小，我们计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时债务相对于收益的情况。

万国国际矿业集团的债务仅为息税前利润（EBITDA）的 0.062 倍，而息税前利润对利息的覆盖率高达 49.4 倍，很明显，万国国际矿业集团并不是一个铤而走险的借贷者。 因此，与过去的收益相比，债务负担似乎微不足道。 此外，万国国际矿业集团的息税前利润在过去 12 个月里增长了 96%，这种增长将使其更容易处理债务。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但是，万国国际矿业集团的盈利才是影响未来资产负债表的关键。 因此，在考虑债务问题时，绝对值得关注盈利趋势。点击这里查看互动快照。

最后，一家公司只能用冷冰冰的现金，而不是会计利润来偿还债务。 因此，我们显然需要看看息税前盈利是否带来了相应的自由现金流。 在过去三年里，万国国际矿业集团的自由现金流总计为负值。 对于一家自由现金流为负的公司来说，债务通常更加昂贵，而且几乎总是风险更大。股东们应该希望情况有所改善。

我们的观点

令人欣慰的是，万国国际矿业集团令人印象深刻的利息保障意味着它在债务问题上占了上风。 但我们必须承认，将息税前盈利（EBIT）转换为自由现金流的结果恰恰相反。 考虑到所有这些数据，我们认为万国国际矿业集团在债务问题上采取了相当明智的做法。 虽然这会带来一些风险，但也能提高股东的回报。 随着时间的推移，股价往往会随着每股收益的变化而变化，因此，如果你对万国国际矿业集团感兴趣，不妨点击这里查看其每股收益历史的互动图表。

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