这四项指标表明金川集团国际资源有限公司（HKG:2362）在大量使用债务

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它的债务使用情况，因为债务过多会导致破产。 与许多其他公司一样，金川集团国际资源有限公司（HKG:2362）也是如此。Ltd（HKG:2362）也在使用债务。 但更重要的问题是：债务带来的风险有多大？

为什么债务会带来风险？

当企业无法轻松地用自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来履行这些义务时，债务和其他负债就会给企业带来风险。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债权人，就会破产。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低廉的价格发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一种非常好的工具。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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金川集团国际资源公司有多少债务？

您可以点击下图了解更多详情。下图显示，截至 2023 年 12 月，金川集团国际资源公司的债务为 4.515 亿美元，比一年前的 3.099 亿美元有所增加。 不过，该公司有 8790 万美元的现金可以抵消，因此净债务约为 3.636 亿美元。

金川集团国际资源公司的资产负债表有多强？

从最近的资产负债表中我们可以看到，金川集团国际资源公司有 2.533 亿美元的负债在一年内到期，还有 7.673 亿美元的负债在一年后到期。 与这些债务相抵消的是，该公司有 8790 万美元的现金以及价值 5520 万美元的应收账款将在 12 个月内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 8.775 亿美元。

相对于其 12.3 亿美元的市值而言，这是一个巨大的杠杆。 如果贷款人要求公司加强资产负债表，股东很可能面临严重的资产稀释。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的利润（EBITDA），以及计算其息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了为债务支付的利率。

金川集团国际资源有限公司的债务是息税前利润的 3.0 倍，息税前利润是利息支出的 3.8 倍。 综合来看，这意味着尽管我们不希望看到债务水平上升，但我们认为金川集团可以承受目前的杠杆率。 好消息是，在过去的 12 个月里，金川集团国际资源有限公司的息税前利润平稳增长了 41%。 这种增长就像母亲慈爱地拥抱新生儿一样，增强了公司的韧性，使公司在管理债务方面处于更有利的地位。 分析债务时，资产负债表显然是重点。 但您不能完全孤立地看待债务，因为金川集团国际资源公司需要盈利来偿还债务。 因此，如果您想进一步了解其盈利情况，不妨查看其长期盈利趋势图。

但我们最后的考虑因素也很重要，因为公司不能用纸面上的利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，我们不妨看看息税前盈利中有多少是由自由现金流支持的。 在过去三年里，金川集团国际资源公司创造的自由现金流占息税前利润的 18%，表现平平。 对我们来说，如此低的现金转化率会让我们对其偿债能力产生疑虑。

我们的观点

金川集团国际资源有限公司将息税前利润转化为自由现金流的能力和利息保障都无法让我们对其承担更多债务的能力产生信心。 但好消息是，它似乎能够轻松实现息税前利润的增长。 综合考虑上述数据，我们认为金川集团国际资源公司的债务确实使其有点风险。 并不是所有的风险都是坏事，因为如果能得到回报，就能提高股价回报，但这种债务风险值得牢记。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 例如，我们发现了 金川集团国际资源公司的一个警示信号 ，您应该注意。

归根结底，关注那些没有净债务的公司通常会更好。您可以访问我们的此类公司特别列表（所有公司都有利润增长记录）。这是免费的。

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