这四项指标表明理文造纸 (HKG:2314) 正在以高风险的方式使用债务

戴维-伊本（David Iben）说得好："波动性不是我们关心的风险。我们关心的是避免资本的永久损失。 由此看来，聪明人都知道，在评估一家公司的风险程度时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 与许多其他公司一样，理文造纸有限公司（HKG:2314）也在利用债务。 但股东们是否应该担心它的债务使用呢？

债务会带来什么风险？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债务，就会破产。 虽然这种情况并不常见，但我们经常会看到负债公司永久性地稀释股东，因为贷方迫使他们以低廉的价格筹集资金。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 当我们考虑一家公司的债务使用时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

查看我们对理文造纸的最新分析

理文造纸公司的净负债是多少？

点击下图可以查看更多详情。图中显示，截至 2023 年 12 月，理文造纸的债务为 193 亿港元，比一年前的 163 亿港元有所增加。 不过，该公司还有 15.2 亿港元的现金，因此其净债务为 178 亿港元。

理文造纸的资产负债表有多健康？

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到理文造纸在 12 个月内到期的负债为 114 亿港元，12 个月后到期的负债为 139 亿港元。 与此相抵，该公司有 15.2 亿港元的现金和 67.0 亿港元的应收账款在 12 个月内到期。 因此，其负债比现金和（短期）应收账款的总和多出 171 亿港元。

这对这家市值 105 亿港元的公司本身来说是个沉重的负担，就像一个孩子背着装满书本、运动装备和小号的大背包在苦苦挣扎一样。 因此，毫无疑问，我们会密切关注其资产负债表。 毕竟，如果理文造纸今天必须向债权人偿还债务，那么它很可能需要进行大规模的资本重组。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的利润（EBITDA），以及计算其息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了为债务支付的利率。

利文造纸公司的净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）的比率为 19.8，可以说该公司确实负债累累。 但好消息是，该公司的利息保障倍数为 3.0 倍，相当不错，这表明它可以负责任地偿还债务。 更积极的一点是，理文造纸公司去年的息税前利润增长了 14%，进一步增强了其管理债务的能力。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但未来的收益才是决定理文造纸今后能否保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师利润预测的免费报告感兴趣。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，合乎逻辑的一步是查看息税前盈利（EBIT）中与实际自由现金流相匹配的比例。 在过去三年里，理文造纸烧掉了大量现金。 虽然投资者无疑期待这种情况在适当的时候得到扭转，但这显然意味着它使用债务的风险更大。

我们的观点

从表面上看，理文造纸将息税前利润（EBIT）转换为自由现金流的做法让我们对该股持怀疑态度，其总负债水平并不比一年中最繁忙的夜晚空无一人的餐厅更有吸引力。 但至少，它在息税前盈利（EBIT）增长方面还算不错，这一点令人鼓舞。 考虑到上述所有因素，理文造纸似乎负债过多。 虽然有些投资者喜欢这种高风险的投资方式，但我们肯定不喜欢。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 例如，理文造纸公司就有 两个警示信号 （ 其中一个很重要） ，我们认为你应该了解一下。

说了这么多，如果你对资产负债表坚如磐石的快速增长型公司更感兴趣，那么请立即查看我们的净现金增长型股票列表。

对本文有反馈意见？对内容有疑问？请 直接与我们 联系 。 或者，发送电子邮件至 editorial-team (at) simplywallst.com。

本文由 Simply Wall St 撰写，属一般性文章。我们仅根据历史数据和分析师预测，采用公正的方法提供评论，我们的文章无意作为财务建议。本文不构成买卖任何股票的建议，也不考虑您的目标或财务状况。我们旨在为您提供由基本面数据驱动的长期重点分析。请注意，我们的分析可能不包括最新的价格敏感公司公告或定性材料。Simply Wall St 不持有上述任何股票。

对本文有反馈意见？对内容有疑问？请直接与我们联系。 或发送电子邮件至editorial-team@simplywallst.com