为什么说中国日上集团（HKG:1907）不稳定的盈利只是问题的开始？

中国日上集团有限公司（HKG:1907）上周发布的财报乏善可陈，但股价并未因此而下跌。 我们的分析表明，除了疲软的利润数据，投资者还应该注意到数据中的其他一些潜在弱点。

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非正常项目对利润的影响

重要的是，我们的数据显示，去年中国日升集团的利润因非正常项目增加了 3.32 亿人民币。 虽然利润增加总是件好事，但非正常项目的巨大贡献有时会打击我们的热情。 我们在分析全球绝大多数上市公司时发现，重大异常项目往往不会重复出现。 顾名思义，这并不奇怪。 如果中国日星集团没有重复这种贡献，那么在其他条件相同的情况下，我们预计其今年的利润将会下降。

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不寻常的税收情况

正如我们提到的不寻常项目一样，我们必须告诉大家，中国日星集团获得了一项税收优惠，为公司带来了 3.08 亿人民币的收益。 这很有意义，因为公司通常都是纳税而不是获得税收优惠。 当然，从表面上看，获得税收优惠是件好事。 然而，我们的数据表明，税收优惠会暂时提高记账当年的法定利润，但随后利润可能会回落。 如果税收优惠不再出现，我们预计其法定利润水平会下降，至少在没有强劲增长的情况下是这样。 因此，尽管我们认为获得税收优惠是件好事，但这也意味着法定利润高估了企业可持续盈利能力的风险增加。

我们对日盛集团利润表现的看法

在上一份报告中，中国日上集团获得了一项税收优惠，这可能会使其利润看起来比实际情况要好。 此外，一个不寻常的项目也增加了利润，这表明如果这些事件不再发生，明年的利润数字可能会有所下降。 基于上述原因，我们认为，敷衍地看一看中国日星集团的法定利润，可能会让它看起来比实际的基本水平要好。 因此，盈利质量固然重要，但考虑中国日升集团目前面临的风险也同样重要。 例如，我们认为您应该了解中国日升集团的三个警告信号 （其中一个可能很严重）。

我们对中国日升集团的研究主要集中在某些可能使其盈利看起来比实际情况更好的因素上。在此基础上，我们有些怀疑。 但是，如果你能专注于细枝末节，总会有更多的发现。 有些人认为，高股本回报率是优质企业的良好标志。 您可能需要做一些研究，但您可能会发现，这份免费的 高股本回报率公司集或 这份内部人士正在购买的股票清单很有用。

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