欧舒丹国际集团 (HKG:973) 是否负债过多？

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 因此，当你考虑某只股票的风险有多高时，显然需要考虑债务问题，因为过多的债务会让公司陷入困境。 我们注意到，欧舒丹国际有限公司（ L'Occitane International S.A.，HKG:973）的资产负债表上确实有债务。 但真正的问题是，这些债务是否会给公司带来风险。

债务会带来什么风险？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 虽然这种情况并不常见，但我们经常看到负债公司永久性地稀释股东，因为贷款人迫使他们以不良价格筹集资金。 当然，债务的好处在于，它往往代表着廉价的资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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欧舒丹国际集团的债务是多少？

您可以点击下图查看更多细节，该图显示，截至2023年9月底，欧舒丹国际集团的债务为5.252亿欧元，比一年前的6.248亿欧元有所减少。 不过，欧舒丹有 1.040 亿欧元的现金可以抵消，因此净债务约为 4.211 亿欧元。

欧舒丹国际集团的资产负债表有多强？

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到欧舒丹国际集团有 7.706 亿欧元的负债在 12 个月内到期，还有 12.1 亿欧元的负债在 12 个月后到期。 另一方面，它有 1.040 亿欧元的现金和价值 3.555 亿欧元的应收账款将在一年内到期。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 15.3 亿欧元。

欧舒丹国际集团的市值为 50.1 亿欧元，因此，如果有必要，它很有可能筹集现金来改善资产负债表。 不过，它偿还债务的能力仍然值得仔细研究。

为了衡量一家公司的债务相对于其收益的大小，我们计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 这样，我们既考虑到了债务的绝对数量，也考虑到了为债务支付的利率。

欧舒丹国际集团的净债务仅为其 EBITDA 的 1.1 倍。 欧舒丹国际集团的息税折旧摊销前利润（EBIT）是其利息支出的 12.7 倍，可以轻松覆盖利息支出。 因此，你可以说它受到债务的威胁并不比大象受到老鼠的威胁大。 但故事的另一面是，欧舒丹国际去年的息税前利润下降了 2.6%。 如果盈利继续以这样的速度下滑，公司可能会越来越难以管理其债务负担。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但是，欧舒丹国际集团能否在未来保持健康的资产负债表，取决于未来的收益。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份免费的分析师盈利预测报告感兴趣。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务，会计利润并不能满足要求。 因此，值得检查一下息税前盈利中有多少是由自由现金流支持的。 在过去三年里，欧舒丹国际集团的自由现金流占息税前利润（EBIT）的87%，比我们通常预期的要高。 如果需要的话，这为它偿还债务奠定了良好的基础。

我们的观点

欧舒丹国际集团的利息保障表明，它可以像克里斯蒂亚诺-罗纳尔多（Cristiano Ronaldo）面对 14 岁以下儿童门将进球一样轻松地处理债务问题。 但说实话，我们觉得它的息税前盈利（EBIT）增长率确实有点破坏了这种印象。 考虑到所有这些数据，我们认为欧舒丹国际集团在债务问题上采取了相当明智的做法。 虽然这会带来一些风险，但也能提高股东的回报。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 这就是一个例子：我们发现了 欧舒丹国际 应该注意的 三个警示信号 。

当然，如果你是那种喜欢购买没有债务负担的股票的投资者，那就不要犹豫，今天就来发现我们的独家净现金增长股票列表吧。

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