显生集团（国际）控股公司 (HKG:6893) 是风险投资吗？

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 "看来，聪明人都知道，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 重要的是，Hin Sang Group (International) Holding Co.Ltd.(兴生集团（国际）控股有限公司（HKG:6893）确实有债务。 但更重要的问题是：这些债务会带来多大的风险？

债务何时成为问题？

一般来说，只有当公司无法通过融资或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，一种更常见（但仍然昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东，以控制债务。 当然，债务的好处在于它通常代表着廉价的资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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兴生集团（国际）控股公司的净债务是多少？

如下图所示，截至 2023 年 9 月，兴生集团（国际）控股公司的债务为 2.989 亿港元，与前一年大致相同。您可以点击图表了解更多详情。 不过，该公司还有 773 万港元的现金，因此净负债为 2.911 亿港元。

显生集团（国际）控股公司的资产负债表有多健康？

从最近的资产负债表中我们可以看到，兴生集团（国际）控股公司有 2.201 亿港元的负债在一年内到期，还有 1.424 亿港元的负债在一年后到期。 与此相抵，该公司有 773 万港元的现金和 1390 万港元的应收账款在 12 个月内到期。 因此，其负债比现金和（短期）应收账款的总和多出 3.408 亿港元。

鉴于这一赤字实际上高于该公司 2.839 亿港元的市值，我们认为股东真的应该像父母看着孩子第一次骑自行车一样，密切关注兴生集团（国际）控股公司的债务水平。 假设该公司被迫以目前的股价集资偿还债务，则需要极度严重的稀释。 分析债务时，资产负债表显然是重点。 但不能完全孤立地看待债务，因为兴生集团（国际）控股公司需要盈利来偿还债务。 因此，在考虑债务问题时，绝对值得关注盈利趋势。点击这里查看互动快照。

去年，兴生集团（国际）控股公司出现了利息和税前亏损，收入实际上缩水了 22%，降至 9,300 万港元。 坦率地说，这不是一个好兆头。

谨防上当受骗

兴生集团（国际）控股公司在过去 12 个月中不仅收入下滑，而且息税前利润（EBIT）也出现了负值。 具体来说，息税前利润亏损达 2,100 万港元。 考虑到这一点，再加上巨额负债，我们对该公司并不特别有信心。 它需要迅速改善经营状况，我们才会对它感兴趣。 更重要的是，在过去的 12 个月里，该公司的自由现金流为负 270 万港元。 这意味着它的风险偏高。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 我们发现了 兴生集团（国际）控股公司的 4 个警示信号 （至少有 2 个是重大的） ，了解这些信号应该成为您投资过程的一部分。

当然，如果你是那种喜欢购买没有债务负担的股票的投资者，那就不要犹豫，今天就来发现我们的独家净现金增长股票列表吧。

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