健康检查：东软熙康控股（HKG:9686）如何谨慎使用债务？

传奇基金经理李路（查理-芒格的支持者）曾经说过："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 我们可以看到，东软熙康控股有限公司（HKG:9686）确实在业务中使用了债务。 但更重要的问题是：债务会带来多大的风险？

债务会带来什么风险？

当企业无法轻松地用自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来履行这些义务时，债务和其他负债就会给企业带来风险。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低价发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 尽管如此，最常见的情况是公司对债务进行了合理的管理--对自身有利。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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东软熙康控股的债务是多少？

如下图所示，截至 2023 年 12 月，东软熙康控股的债务为 5.1 亿人民币，与前一年基本持平。您可以点击图表了解更多详情。 不过，东软熙康控股拥有 8.21 亿日元的现金来抵消债务，因此净现金为 3.11 亿日元。

东软熙康控股的资产负债表有多强？

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到东软熙康控股在 12 个月内到期的负债为 6.128 亿日元人民币，12 个月后到期的负债为 3.514 亿日元人民币。 另一方面，它拥有 8.21 亿人民币的现金和价值 2.056 亿人民币的一年内到期的应收账款。 因此，该公司的流动资产比负债总额多出 6 230 万人民币。

这种短期流动性表明，东软熙康控股的资产负债表远未达到捉襟见肘的程度，因此很可能可以轻松偿还债务。 简而言之，东软熙康控股的现金多于债务，这充分说明它可以安全地管理债务。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但东软熙康控股的盈利将影响资产负债表在未来的表现。 因此，在考虑债务问题时，绝对值得关注盈利趋势。点击这里查看互动快照。

去年，东软熙康控股出现了息税前亏损，收入实际上缩水了 22%，降至 5.38 亿人民币。 坦率地说，这不是一个好兆头。

东软熙康控股的风险有多大？

据统计，亏损的公司比赚钱的公司风险更大。 说实话，东软熙康控股去年的息税前利润（EBIT）出现了亏损。 同期，该公司的自由现金流出为负 2,000 万人民币，会计损失为 1.55 亿人民币。 虽然这确实让公司有点冒险，但重要的是要记住它有 3.11 亿人民币的净现金。 按目前的汇率计算，这意味着该公司至少可以在两年内继续支出以促进增长。 尽管该公司的资产负债表看起来有足够的流动性，但如果一家公司不能定期产生自由现金流，债务总会让我们有点紧张。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 例如，我们发现了东软熙康控股的 2 个警示信号（其中 1 个令人担忧！），您在投资前应加以注意。

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