华润医药控股（HKG:1515）资产负债表相当健康

沃伦-巴菲特有句名言："波动性远非风险的同义词。 当我们考虑一家公司的风险有多高时，我们总是喜欢看它的债务使用情况，因为债务负担过重会导致公司破产。 重要的是，华润医药控股有限公司（HKG:1515）确实有债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

为什么债务会带来风险？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债务，就会破产。 虽然这种情况并不常见，但我们经常会看到负债公司永久性地稀释股东，因为贷方迫使他们以低廉的价格筹集资金。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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华润医药控股的债务是多少？

您可以点击下图查看更多细节，该图显示，截至 2023 年 12 月，华润医疗控股的债务为 21.6 亿人民币，比一年前的 20.2 亿人民币有所增加。 不过，该公司还有 12.4 亿人民币的现金，因此净负债为 9.266 亿人民币。

华润医药控股的资产负债表有多强？

从最近的资产负债表中我们可以看到，华润医药控股有 52.1 亿日元人民币的负债在一年内到期，14.3 亿日元人民币的负债在一年后到期。 与此相抵消的是，该公司有 12.4 亿人民币的现金和 15.8 亿人民币的应收账款在 12 个月内到期。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还要多出 38.3 亿日元。

相对于 49.6 亿日元的市值而言，这是一个巨大的杠杆。 如果贷款人要求公司加强资产负债表，股东很可能会面临严重的资产稀释。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与收益的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（简称利息覆盖率）的倍数。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和没有折旧和摊销费用的情况下，债务相对于盈利的情况。

华润医疗控股公司的净债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）比率很低，仅为 0.85。 它的息税前利润（EBIT）是利息支出的 18.8 倍，可以轻松覆盖利息支出。 因此，你可以说它受到债务的威胁并不比大象受到老鼠的威胁大。 更妙的是，华润医疗控股去年的息税前利润增长了 182%，这是一个令人印象深刻的进步。 这种增长将使其在未来更容易偿还债务。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但是，未来的盈利才是决定华润医药控股能否在未来保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，合乎逻辑的一步是查看息税前利润中与实际自由现金流相匹配的比例。 最近三年，华润医药控股的自由现金流占息税前利润的 61%，考虑到自由现金流不包括利息和税收，这一比例接近正常水平。 这些冷冰冰的现金意味着华润医疗控股可以在需要时减少债务。

我们的观点

令人欣慰的是，华润医药控股的利息保障令人印象深刻，这意味着它在债务问题上占据上风。 但是，我们对它的总负债水平有些担忧。 值得注意的是，华润医药控股所属的医疗保健行业通常被认为是防御性较强的行业。 考虑到所有这些数据，我们认为华润医药控股对债务采取了相当明智的态度。 这意味着他们承担了更大的风险，希望能提高股东回报。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 为此，您应该注意 我们 在 华润医药控股有限公司（China Resources Medical Holdings.

当然，如果你是那种喜欢购买没有债务负担的股票的投资者，那就不要犹豫，今天就来发现我们的净现金增长股独家名单吧。

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