王朝酒业集团（HKG:828）股东应关注盈利之外的完整故事

上周，王朝酒业集团有限公司（HKG:828）强劲的盈利并不足以让股东满意。 我们做了一些调查，发现了一些令人担忧的基本数据。

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现金流与王朝酒业集团盈利的对比分析

在高级财务学中，用来衡量公司将报告利润转化为自由现金流（FCF）的关键比率是应计比率（来自现金流）。 应计比率是从特定时期的利润中减去自由现金流，然后用结果除以该时期公司的平均运营资产。 这个比率告诉我们，公司有多少利润不是由自由现金流支持的。

因此，负的应计比率对公司来说是正面的，而正的应计比率则是负面的。 应计比率为正说明公司有一定程度的非现金利润，这并不是什么问题，但应计比率过高则是一件坏事，因为这说明纸面利润与现金流不匹配。 这是因为一些学术研究表明，高应计比率往往会导致利润降低或利润增长减少。

在截至 2023 年 12 月的 12 个月里，王朝酒业集团的应计比率为 0.46。 一般来说，这预示着未来盈利能力不佳。 事实上，在此期间，该公司没有产生任何自由现金流。 尽管该公司报告的利润为 2130 万港元，但自由现金流显示，该公司去年实际上烧掉了 2900 万港元。 由于去年的自由现金流为负值，我们认为一些股东可能会怀疑今年 2,900 万港元的现金消耗是否意味着高风险。 尽管如此，还有更多因素值得考虑。 我们可以看看损益表中的不寻常项目如何影响其应计比率，以及探讨稀释如何对股东产生负面影响。

注意：我们始终建议投资者检查资产负债表的实力。点击此处，查看我们对王朝酒业集团的资产负债表分析。

为了了解每股收益的潜力，必须考虑公司对股东的稀释程度。 王朝酒业集团去年发行的新股增加了 13%。 因此，现在每股获得的利润份额较小。 庆祝净收入而忽视稀释，就好比因为吃到了一块更大的披萨而欢欣鼓舞，却忽视了披萨现在被切成了更多片的事实。 点击这里查看王朝酒业集团的 EPS 图表。

稀释如何影响王朝酒业集团的每股收益（EPS）？

过去三年，王朝酒业集团的净利润每年下降 82%。 好消息是，过去 12 个月的利润增长了 31%。 另一方面，同期每股收益仅增长了 24%。 因此，你可以很清楚地看到，稀释正在影响股东的收益。

从长远来看，每股收益的增长应该带来股价的增长。 因此，王朝酒业集团的股东希望看到每股收益继续增长。 但另一方面，如果我们得知利润（而不是每股收益）在增长，我们就不会那么兴奋了。 对于普通散户股东来说，每股收益是一个很好的衡量标准，它可以检验你在公司利润中的假设 "份额"。

非正常项目如何影响利润？

从应计比率来看，王朝酒业集团的利润在过去 12 个月中因价值 1300 万港元的非正常项目而增加，这并不令人过于惊讶。 虽然我们喜欢看到利润的增长，但当不寻常项目带来巨大贡献时，我们往往会谨慎一些。 我们对数以千计的上市公司进行了统计，发现在某一年因不寻常项目而增加的利润往往不会在下一年重现。 毕竟，这正是会计术语的含义。 王朝酒业集团截至 2023 年 12 月的利润中，非正常项目的贡献相当大。 因此，我们可以推测，不寻常项目使其法定利润大大高于其他项目。

我们对王朝酒业集团利润表现的看法

总之，王朝酒业集团微弱的应计比率表明其法定利润被不寻常项目夸大了。 稀释意味着从每股角度来看，业绩会更弱。 经过反思，上述因素给我们的强烈印象是，王朝酒业集团的潜在盈利能力并不像法定利润数字看起来那么好。 有鉴于此，除非我们对风险有透彻的了解，否则我们不会考虑投资一只股票。 请注意，王朝酒业集团在我们的投资分析中显示出4 个警告信号，其中一个有点令人不快......

在这篇文章中，我们研究了许多可能会损害利润数字实用性的因素，并得出了谨慎的结论。 但是，如果你能把注意力集中在细枝末节上，总会有更多的发现。 有些人认为，高股本回报率是优质企业的良好标志。 虽然您可能需要做一些研究，但您可能会发现这份免费的 高股本回报率公司集锦或 这份内部人士正在购买的股票清单很有用。

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