久久旺食品国际（HKG:1927）为何受债务拖累？

有人说，作为投资者，考虑风险的最佳方式是波动性，而不是债务，但沃伦-巴菲特（Warren Buffett）有一句名言："波动性远非风险的同义词。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 我们注意到，久久旺食品国际有限公司（HKG:1927）的资产负债表上确实有债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

什么情况下债务是危险的？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，就只能任由贷款人摆布。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债权人，就会破产。 然而，更常见（但仍然昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东的股份，以控制债务。 尽管如此，最常见的情况是公司对债务进行了合理的管理，并且对自身有利。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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久久旺食品国际公司的债务是多少？

您可以点击下图查看历史数据，但它显示，截至 2023 年 12 月，久久旺食品国际的债务为 2.561 亿人民币，比一年前的 2.016 亿人民币有所增加。 另一方面，该公司拥有 3880 万人民币现金，净债务约为 2.173 亿人民币。

久久旺食品国际公司的资产负债表有多强？

根据最新报告的资产负债表，久久旺食品国际有 1.642 亿人民币的负债在 12 个月内到期，有 1.437 亿人民币的负债在 12 个月后到期。 另一方面，该公司的现金为 3880 万元人民币，一年内到期的应收账款为 9640 万元人民币。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 1.728 亿日元。

这一赤字给这家市值 1.064 亿人民币的公司蒙上了一层阴影，就像一尊高耸入云的巨人。 因此，毫无疑问，我们会密切关注它的资产负债表。 最后，如果债权人要求偿还债务，久久旺食品国际可能需要进行大规模的资本重组。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与盈利的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出的倍数（简称利息覆盖率）。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和没有折旧和摊销费用的情况下，债务相对于盈利的情况。

虽然我们并不担心久久旺食品国际公司 4.8 的净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）比率，但我们认为其 2.2 倍的超低利息保障倍数是高杠杆的表现。 因此，股东们或许应该意识到，最近的利息支出似乎真的对业务造成了影响。 更糟糕的是，在过去 12 个月里，久久旺食品国际的息税前利润下降了 28%。 如果盈利继续沿着这个轨迹发展，那么偿还债务将比说服我们在雨中跑马拉松还要困难。 在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。 但不能完全孤立地看待债务，因为久久旺食品国际公司需要盈利来偿还债务。 因此，在考虑债务问题时，绝对值得关注盈利趋势。点击这里查看互动快照。

但我们最后的考虑因素也很重要，因为公司不能用纸面上的利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，我们总是会查看息税前利润中有多少转化为自由现金流。 在过去三年里，久久旺食品国际公司烧掉了大量现金。 虽然投资者无疑期待这种情况在适当的时候得到扭转，但这显然意味着它使用债务的风险更大。

我们的观点

从表面上看，久久旺食品国际的息税前盈利（EBIT）增长率让我们对该股持怀疑态度，而其总负债水平也不比一年中最繁忙的夜晚空无一人的餐厅更诱人。 甚至其利息保障也无法让人产生太大的信心。 综上所述，可以说久久旺食品国际背负着沉重的债务负担。 玩火者必自焚，因此我们可能会对这只股票敬而远之。 在分析债务时，资产负债表显然是重点。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 例如，久久旺食品国际公司就有 5 个警示信号 （ 还有 2 个我们不太看好的信号） ，我们认为您应该了解一下。

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