我们认为中国旺旺控股（HKG:151）可以轻松管理其债务

有人说，作为投资者，考虑风险的最佳方式是波动性，而不是债务，但沃伦-巴菲特有句名言："波动性远非风险的同义词。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它的债务使用情况，因为债务负担过重会导致公司破产。 与许多其他公司一样，中国旺旺控股有限公司（HKG:151）也在使用债务。 但更重要的问题是：债务会带来多大的风险？

债务何时成为问题？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，就会任由贷款人摆布。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低价发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 尽管如此，最常见的情况是公司对债务进行了合理的管理--对自身有利。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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中国旺旺控股背负多少债务？

您可以点击下图查看更多细节，该图显示，截至 2023 年 9 月，中国旺旺控股的债务为 76.3 亿日元，比一年前的 61.2 亿日元有所增加。 不过，它还有 65.4 亿人民币的现金，因此净负债为 10.9 亿人民币。

中国旺旺控股的资产负债表有多健康？

从最近的资产负债表中我们可以看到，中国旺旺控股有 109 亿日元的负债在一年内到期，还有 20.3 亿日元的负债在一年后到期。 与此相抵消的是，该公司拥有 65.4 亿日元的现金和 8.947 亿日元的应收账款，这些款项将在 12 个月内到期。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 54.7 亿日元。

当然，中国旺旺控股的市值为 501 亿人民币，因此这些负债可能是可控的。 不过，我们认为值得密切关注其资产负债表的实力，因为它可能会随着时间的推移而发生变化。

我们使用两个主要比率来了解相对于收益的债务水平。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（简称利息覆盖率）的倍数。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和没有折旧和摊销费用的情况下，债务相对于盈利的情况。

中国旺旺控股的净债务仅为息税折旧摊销前利润的 0.19 倍，这表明它可以不费吹灰之力地提高杠杆率。 但最酷的是，去年旺旺实际收到的利息超过了支付的利息。 因此可以说，旺旺可以像铁板烧大厨处理烹饪一样处理债务。 好消息是，中国旺旺控股的息税前盈利（EBIT）在 12 个月内增长了 8.4%，这应该可以减轻对债务偿还的担忧。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但是，未来的收益才是决定中国旺旺控股能否在未来保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，合乎逻辑的一步就是查看息税前盈利（EBIT）中与实际自由现金流相匹配的比例。 最近三年，中国旺旺控股记录的自由现金流占息税前利润的 78%，考虑到自由现金流不包括利息和税收，这一比例接近正常水平。 这些冰冷坚硬的现金意味着它可以在需要时减少债务。

我们的观点

中国旺旺控股的利息覆盖率表明，它可以像克里斯蒂亚诺-罗纳尔多面对 14 岁以下儿童门将进球一样轻松地处理债务。 好消息还不止于此，其息税前利润（EBIT）与自由现金流的转换也证明了这一点！ 纵观全局，我们认为中国旺旺控股的债务使用似乎相当合理，我们对此并不担心。 毕竟，合理的杠杆可以提高股本回报率。 我们很想知道旺旺中国控股的内部人士是否在抢购股票。如果您也是，请马上点击这个链接，（免费）查看我们的内幕交易报告列表。

当然，如果你是那种喜欢购买没有债务负担的股票的投资者，那就不要犹豫，今天就来发现我们的独家净现金增长股票名单吧。

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