中国能源开发控股（HKG:228）是否负债过多？

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格（Charlie Munger）支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 "看来，聪明人都知道，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 重要的是，中国能源发展控股有限公司（HKG:228）确实有债务。 但更重要的问题是：这些债务会带来多大的风险？

什么时候债务是危险的？

当企业无法通过自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来轻松履行这些义务时，债务和其他负债就会给企业带来风险。 如果情况真的很糟糕，贷款人就可以控制企业。 虽然这种情况并不常见，但我们经常看到负债公司因为贷款人迫使其以不良价格筹集资金而永久性地稀释股东。 尽管如此，最常见的情况是公司对债务进行了合理的管理，并且对自身有利。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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中国能源发展控股公司的净债务是多少？

您可以点击下图查看更多细节，该图显示，截至2023年12月底，中国能源发展控股的债务为4.726亿港元，比一年前的5.939亿港元有所减少。 不过，该公司有 7250 万港元的现金可以抵消，因此净债务约为 4.002 亿港元。

中国能源发展控股的负债情况

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到中国能源发展控股有 3.047 亿港元的负债在 12 个月内到期，还有 3.299 亿港元的负债在 12 个月后到期。 另一方面，该公司的现金为 7250 万港元，一年内到期的应收账款为 7340 万港元。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 4.887 亿港元。

中国能源开发控股公司的市值为 11.5 亿港元，因此，如果有必要，它很有可能筹集现金来改善资产负债表。 不过，仍值得密切关注其偿还债务的能力。

为了衡量一家公司的债务相对于其盈利的情况，我们计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前盈利（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前盈利（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时的债务与收益的关系。

中国能源开发控股公司的净债务为息税折旧及摊销前利润（EBITDA）的 1.9 倍，并不算太高，但其利息保障额看起来有点偏低，息税折旧及摊销前利润（EBIT）仅为利息支出的 3.2 倍。 虽然这些数字并没有引起我们的警觉，但值得注意的是，该公司的债务成本正在产生实际影响。 去年，中国能源开发控股公司的息税前利润增长了 7.0%。 虽然这还远远谈不上令人难以置信，但在偿还债务方面，这却是一件好事。 在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。 但不能完全孤立地看待债务，因为中国能源发展控股公司需要盈利来偿还债务。 因此，在考虑债务问题时，绝对值得关注盈利趋势。点击这里查看互动快照。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，我们总是会检查息税前盈利中有多少转化为自由现金流。 从过去三年的情况来看，中国能源发展控股公司实际上总体上是现金流出。 对于自由现金流不可靠的公司来说，债务风险要大得多，因此股东应该希望过去的支出在未来能产生自由现金流。

我们的观点

我们甚至可以说，中国能源发展控股公司将息税前盈利（EBIT）转换为自由现金流的表现令人失望。 但好的一面是，其息税前利润增长率是一个好迹象，让我们更加乐观。 综合考虑上述因素，我们认为中国能源开发控股公司的债务似乎使其有点风险。 这并不一定是坏事，但一般来说，我们会觉得降低杠杆率会更舒服。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 我们发现了 中国能源发展控股公司 的 一个警示信号 ，了解这些信号应该成为您投资过程的一部分。

总而言之，有时关注那些甚至不需要负债的公司会更容易一些。读者现在就可以100%免费获取净负债为零的成长股名单。

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