达利宝控股（HKG:1921）的资产负债表健康吗？

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 '因此，当你考虑某只股票的风险有多大时，显然需要考虑债务问题，因为过多的债务会让公司陷入困境。 重要的是，达利宝控股有限公司（HKG:1921）确实有债务。 但股东们是否应该担心它的债务使用呢？

债务何时成为问题？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，那么企业就会任由贷款人摆布。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债权人，就会破产。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，公司不得不低价筹集新股本，从而永久性地稀释股东。 当然，债务的好处在于它通常代表着廉价资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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达利宝控股的债务是多少？

您可以点击下图查看更多详情，该图显示，截至 2023 年 12 月底，达利宝控股的债务为 17.7 亿日元人民币，比一年前的 19.4 亿日元有所减少。 不过，它也有 4.326 亿人民币的现金，因此净债务为 13.3 亿人民币。

达利宝控股的资产负债表有多强？

从最新的资产负债表中我们可以看出，达利宝控股有 20.5 亿日元的负债在一年内到期，还有 6.228 亿日元的负债在一年后到期。 与这些债务相抵消的是 4.326 亿日元的现金以及 12 个月内到期的价值 12.8 亿日元的应收账款。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 9.563 亿日元。

当然，达利宝控股公司的市值为 73.3 亿人民币，因此这些负债可能是可控的。 不过，我们认为值得关注其资产负债表的实力，因为它可能会随着时间的推移而发生变化。

我们使用两个主要比率来了解相对于收益的债务水平。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（简称利息覆盖率）的倍数。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时的债务相对于收益。

Dalipal Holdings 的债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）比率为 3.7，息税折旧及摊销前利润对利息支出的覆盖率为 3.0 倍。 综合来看，这意味着虽然我们不希望看到债务水平上升，但我们认为它可以承受目前的杠杆率。 达利宝控股公司的息税前盈利（EBIT）在过去 12 个月里下降了 16%，这一事实也应该让投资者感到不安。 如果情况继续这样发展下去，处理债务就像把一只愤怒的家猫捆进旅行箱一样容易。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但是，达利宝控股公司的盈利才是影响资产负债表未来表现的关键。 因此，如果您想更多地了解其盈利情况，不妨查看一下其长期盈利趋势图。

但我们最后的考虑因素也很重要，因为公司不能用纸面上的利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，我们显然需要看看息税前盈利是否带来了相应的自由现金流。 在过去的三年里，达利宝控股公司的自由现金流达到了息税前利润的 84%，这比我们通常预期的要高。 这使它在偿还债务方面处于非常有利的地位。

我们的观点

根据我们的分析，达利宝控股公司将息税前利润转换为自由现金流，这表明它在偿还债务方面不会有太大问题。 但我们在上文提到的其他因素并不那么令人鼓舞。 具体来说，该公司在息税前利润（不）增长方面的表现就像湿袜子在保暖方面的表现一样糟糕。 看到这些数据，我们对达利宝控股公司的债务水平感到有些谨慎。 虽然我们知道债务可以提高股本回报率，但我们还是建议股东们密切关注其债务水平，以防债务增加。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 为此，您应该了解 我们发现的达利宝控股公司的 两个警示信号 （其中一个令人担忧）。

当然，如果您是那种喜欢购买没有债务负担的股票的投资者，那就不要犹豫，今天就来了解我们的独家净现金增长股票列表吧。

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