中国神华能源（HKG:1088）资产负债表相当健康

传奇基金经理李路（查理-芒格的支持者）曾经说过："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 我们可以看到，中国神华能源股份有限公司（HKG:1088）确实在业务中使用了债务。 但是，股东们会担心这些债务吗？

为什么债务会带来风险？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 虽然这种情况并不常见，但我们经常看到负债公司因贷款人迫使其以低价融资而永久性稀释股东。 尽管如此，最常见的情况是公司对债务进行了合理的管理，而且对自身有利。 当我们考虑一家公司的债务使用情况时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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中国神华能源的债务是多少？

您可以点击下图查看更多细节，该图显示，截至 2023 年 9 月底，中国神华能源的债务为 388 亿人民币，比一年前的 596 亿人民币有所减少。 但另一方面，它也拥有 1,396 亿人民币的现金，净现金头寸为 1,009 亿人民币。

中国神华能源的负债情况

从最新的资产负债表中我们可以看到，中国神华能源有 944 亿日元的负债在一年内到期，还有 600 亿日元的负债在一年后到期。 与这些债务相抵消的是 1,396 亿人民币的现金，以及价值 201 亿人民币的 12 个月内到期的应收账款。 因此，该公司的流动资产比负债总额多出52.8 亿日元。

这种情况表明，中国神华能源的资产负债表看起来相当稳健，因为其总负债与流动资产几乎相等。 因此，这家市值 7,310 亿人民币的公司不太可能缺乏现金，但仍值得关注其资产负债表。 简而言之，中国神华能源公司的现金多于债务，可以说是其能够安全管理债务的良好迹象。

但坏消息是，在过去 12 个月里，中国神华能源的息税前盈利（EBIT）骤降 11%。 如果盈利继续下降，该公司可能会陷入困境。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但决定中国神华能源未来能否保持健康的资产负债表的，还是未来的盈利。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师盈利预测的免费报告感兴趣。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务，会计利润并不能满足要求。 虽然中国神华能源的资产负债表上有净现金，但仍值得看看它将息税前利润（EBIT）转换为自由现金流的能力，以帮助我们了解它建立（或侵蚀）现金余额的速度有多快。 在过去三年中，中国神华能源产生的自由现金流相当于息税前盈利的 76%，与我们的预期差不多。 这些自由现金流为公司在适当的时候偿还债务创造了有利条件。

总结

虽然调查一家公司的债务情况总是明智的，但在这种情况下，中国神华能源拥有 1,009 亿日元的净现金，资产负债表看起来也不错。 最重要的是，公司将息税前利润的 76% 转化为自由现金流，带来了 580 亿人民币。 因此，我们不认为中国神华能源使用债务有什么风险。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中--远非如此。 这些风险可能很难发现。每家公司都有这些风险，我们发现了 中国神华能源的两个警示信号 （其中一个非常重要！），您应该了解一下。

归根结底，最好关注那些没有净债务的公司。您可以访问我们的此类公司特别名单（均有利润增长记录）。这是免费的。

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