中国教育集团控股有限公司（HKG:839）的资产负债表健康吗？

有人说，作为投资者，考虑风险的最佳方式是波动性，而不是债务，但沃伦-巴菲特（Warren Buffett）有一句名言："波动性远非风险的同义词。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它的债务使用情况，因为债务负担过重会导致毁灭。 我们可以看到，中国教育集团控股有限公司（HKG:839）确实在业务中使用了债务。 但这些债务是否会引起股东的担忧？

为什么债务会带来风险？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，公司不得不低价筹集新股本，从而永久性地稀释股东。 尽管如此，最常见的情况是公司对债务进行了合理的管理，而且对自身有利。 我们在研究债务水平时，首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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中国教育集团控股公司有多少债务？

您可以点击下图查看历史数据，但它显示，截至 2024 年 2 月，中国教育集团控股的债务为 89.4 亿人民币，比一年前的 84.3 亿人民币有所增加。 不过，由于它有 55 亿人民币的现金储备，因此净债务较少，约为 34.3 亿人民币。

中国教育集团控股的负债情况

从最新的资产负债表中我们可以看到，中国教育集团控股有 74.9 亿日元人民币的负债在一年内到期，还有 95.8 亿日元人民币的负债在一年后到期。 与此相抵，该公司有 55 亿日元的现金和 1.250 亿日元的应收账款在 12 个月内到期。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多出 114 亿日元。

相对于 123 亿日元的市值，这是一个巨大的杠杆。 如果贷款人要求公司加强资产负债表，股东很可能会面临严重的资产稀释。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与收益的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（简称利息覆盖率）的倍数。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和没有折旧和摊销费用的情况下，债务相对于盈利的情况。

中国教育集团控股公司的债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）比率为 1.1，这表明该公司仅适度使用了债务，但去年息税折旧及摊销前利润（EBIT）仅为利息支出的 5.7 倍，这一事实确实让我们感到担忧。 因此，我们建议密切关注融资成本对业务的影响。 如果中国教育集团控股公司去年的息税前盈利（EBIT）增长率能保持在 16% 的水平上，那么其债务负担将更容易管理。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但最终，企业未来的盈利能力将决定中国教育集团控股公司能否在一段时间内增强其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份免费的分析师盈利预测报告感兴趣。

但我们最后的考虑也很重要，因为公司不能用纸面利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，合乎逻辑的一步是看息税前利润中与实际自由现金流相匹配的比例。 在过去三年里，中国教育集团控股公司创造的自由现金流仅占息税前利润的 12%，表现平平。 这种乏力的现金转换水平削弱了其管理和偿还债务的能力。

我们的观点

尽管我们对中国教育集团控股公司将息税前利润转化为自由现金流的能力持保留意见，但其息税前利润增长率和净债务与息税前利润的比率让我们感到相对宽松。 考虑到上述所有因素，我们认为中国教育集团控股公司在使用债务时似乎冒了一些风险。 虽然债务可以提高回报率，但我们认为该公司目前的杠杆率已经足够了。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 为此，您应该注意 我们在中国教育集团控股有限公司（ China Education Group Holdings.

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