三联控股 (HKG:458) 的盈利可能只是一个起点

尽管三星控股有限公司（HKG:458）最近发布的财报表现强劲，但市场似乎并没有注意到这一点。 投资者可能忽略了该公司未来令人鼓舞的一些潜在因素。

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放大三星控股的收益

财迷们都知道，现金流应计比率是评估公司自由现金流（FCF）与利润匹配程度的关键指标。 通俗地说，该比率是从净利润中减去自由现金流，再除以公司在此期间的平均运营资产。 这个比率告诉我们，公司有多少利润不是由自由现金流支持的。

因此，负的应计比率对公司来说是正面的，而正的应计比率则是负面的。 虽然应计比率为正并不是什么问题，因为这表明公司有一定水平的非现金利润，但应计比率过高却可以说是一件坏事，因为这表明纸面利润与现金流不匹配。 引用 Lewellen 和 Resutek 2014 年发表的一篇论文，"应计比率较高的企业未来的盈利能力往往较低"。

截至 2023 年 12 月，Tristate Holdings 的应计比率为-0.25。 这意味着它有非常好的现金转换能力，去年的盈利实际上大大低估了它的自由现金流。 在此期间，该公司产生了 3.73 亿港元的自由现金流，使其 1.712 亿港元的报告利润相形见绌。 鉴于 Tristate Holdings 上一同期的自由现金流为负值，3.73 亿港元的跟踪 12 个月业绩似乎是朝着正确方向迈出的一步。 尽管如此，事情还不止这些。 我们可以看到，不寻常项目影响了其法定利润，因此也影响了应计比率。

注：我们始终建议投资者检查资产负债表的实力。点击此处，查看我们对 Tristate Holdings 的资产负债表分析。

异常项目对利润的影响

过去 12 个月中，Tristate Holdings 的利润因价值 5,200 万港元的非正常项目而减少，这帮助其实现了较高的现金转换率，非正常项目也反映了这一点。 当公司的非现金支出减少了纸面利润时，就会出现这种情况。 虽然非正常项目的扣减首先令人失望，但也有一线希望。 我们研究了数千家上市公司，发现非正常项目往往是一次性的。 毕竟，这正是会计术语的含义。 因此，在其他条件不变的情况下，假设这些非正常支出不再出现，我们预计三态控股明年的利润会更高。

我们对三联控股利润表现的看法

总之，Tristate Holdings 的应计比率和非正常项目都表明，其法定盈利可能比较保守。 综上所述，我们认为 Tristate Holdings 的法定利润可能低估了其盈利潜力！ 有鉴于此，除非我们对风险有透彻的了解，否则我们不会考虑投资一只股票。 在 Simply Wall St，我们发现了Tristate Holdings 的两个警示信号，我们认为它们值得你注意。

我们对 Tristate Holdings 的研究主要集中在某些因素上，这些因素会使其收益看起来比实际情况更好。它以优异的成绩通过了审查。 但是，如果你能专注于细枝末节，总会有更多的发现。 例如，许多人认为高股本回报率表明企业经济状况良好，而另一些人则喜欢 "跟着钱走"，寻找内部人士购买的股票。 虽然您可能需要做一些研究，但您可能会发现这份免费的 高股本回报率公司集锦或 这份内部人士正在购买的股票清单非常有用。

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