侨鸿国际控股 (HKG:381) 使用债务可能被认为存在风险

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 '因此，当你考虑某只股票的风险有多高时，显然需要考虑债务问题，因为过多的债务会让公司陷入困境。 重要的是，侨鸿国际控股有限公司（HKG:381）确实有债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

债务会带来什么风险？

在企业难以用新资本或自由现金流偿还债务之前，债务可以帮助企业。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 然而，更常见（但仍然昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东的股份，以控制债务。 尽管如此，最常见的情况是公司对债务进行了合理的管理，并对自身有利。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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侨鸿国际控股的债务情况如何？

如下所示，截至 2023 年 12 月，侨鸿国际控股的债务为 2.724 亿港元，低于上一年的 3.658 亿港元。 不过，由于该公司拥有 1.570 亿港元的现金储备，其债务净额较少，约为 1.154 亿港元。

侨鸿国际控股的资产负债表健康状况如何？

最新的资产负债表数据显示，侨鸿国际控股有 2.773 亿港元的负债将在一年内到期，1.530 亿港元的负债将在一年后到期。 与此相抵，该公司有 1.57 亿港元的现金和 5,730 万港元的应收账款在 12 个月内到期。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 2.160 亿港元。

这一赤字给这家市值 3060 万港元的公司蒙上了一层阴影，就像一尊耸立在凡人面前的巨人。 因此，毫无疑问，我们会密切关注其资产负债表。 毕竟，如果今天要偿还债权人，侨鸿国际控股公司很可能需要进行大规模的资本重组。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与盈利的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（简称利息覆盖率）的倍数。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

虽然我们并不担心侨鸿国际控股公司 4.1 的净债务与息税折旧及摊销前利润比率，但我们认为其 0.55 倍的超低利息保障倍数是高杠杆的表现。 因此，股东们也许应该意识到，最近的利息支出似乎真的对业务造成了影响。 更糟糕的是，在过去 12 个月里，侨鸿国际控股的息税前盈利（EBIT）下降了 53%。 如果盈利继续沿着这个轨迹发展，偿还债务将比说服我们在雨中跑马拉松更难。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但是，侨鸿国际控股公司的盈利将影响资产负债表在未来的表现。 因此，如果您想了解更多有关其盈利的信息，不妨看看它的长期盈利趋势图。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，合乎逻辑的一步是查看息税前盈利（EBIT）中与实际自由现金流相匹配的比例。 在过去两年里，侨鸿国际控股烧掉了大量现金。 虽然投资者无疑期待这种情况在适当的时候得到扭转，但这显然意味着它使用债务的风险更大。

我们的观点

从表面上看，侨鸿国际控股的息税前盈利（EBIT）增长率让我们对该股持怀疑态度，其总负债水平并不比一年中最繁忙的夜晚空无一人的餐厅更有吸引力。 此外，其利息保障也无法给人带来信心。 综上所述，可以说侨鸿国际控股背负着沉重的债务负担。 玩火者必自焚，因此我们可能会对这只股票敬而远之。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 例如，我们发现了侨鸿国际控股公司的两个警示信号，您在投资前应该注意。

如果经过上述讨论，您对一家快速增长且资产负债表稳健的公司更感兴趣，那么请立即查看我们的净现金增长型股票列表。

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