有人说,作为投资者,考虑风险的最佳方式是波动性,而不是债务,但沃伦-巴菲特(Warren Buffett)有一句名言:"波动性远非风险的同义词。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候,我们总是喜欢看它使用债务的情况,因为债务负担过重会导致破产。 重要的是,Samsonite International S.A.(HKG:1910)确实有债务。 但是,股东们是否应该担心它的债务使用情况呢?
债务会带来什么风险?
债务是帮助企业发展的工具,但如果企业没有能力偿还贷款人的债务,那么它就会任由贷款人摆布。 最终,如果公司无法履行偿还债务的法律义务,股东可能会一无所有。 虽然这种情况并不常见,但我们经常看到负债公司因贷款人迫使其以低价融资而永久性稀释股东。 尽管如此,最常见的情况是公司对债务进行了合理的管理,并对自身有利。 在考虑一家公司的债务水平时,首先要综合考虑其现金和债务。
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什么是 Samsonite International 的债务?
您可以点击下图查看历史数据,但它显示,2024 年 3 月,Samsonite International 的债务为 18.1 亿美元,低于一年前的 20.0 亿美元。 不过,该公司有 7.445 亿美元的现金可以抵消,因此净债务约为 10.6 亿美元。
森美国际的资产负债表有多强大?
最新的资产负债表数据显示,森美国际有 10.9 亿美元的负债将在一年内到期,24.4 亿美元的负债将在一年后到期。 与此相抵,该公司有 7.445 亿美元的现金和 3.350 亿美元的应收账款在 12 个月内到期。 因此,其负债比现金和(短期)应收账款的总和多 24.5 亿美元。
这一赤字还不算太糟,因为森美国际的市值高达 48.9 亿美元,因此如果有必要,或许可以筹集到足够的资金来支撑其资产负债表。 但我们一定要密切关注其债务带来过多风险的迹象。
我们使用两个主要比率来了解债务水平与收益的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润(EBITDA),第二个是息税前利润(EBIT)覆盖利息支出的倍数(简称利息覆盖率)。 这样,我们既考虑了债务的绝对数量,也考虑了债务的利率。
从其净债务与息税折旧及摊销前利润(EBITDA)之比为 1.5 和利息保障倍数为 5.7 来看,我们认为 Samsonite International 对债务的使用可能相当合理。 但利息支出肯定足以让我们思考其债务的可承受性。 值得注意的是,Samsonite International 的息税前盈利(EBIT)如雨后春笋般崛起,在过去 12 个月里增长了 31%。这将使其更容易管理债务。 毫无疑问,我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但最终,企业未来的盈利能力将决定森美国际能否在一段时间内增强其资产负债表。 因此,如果您关注未来,可以查看这份免费 报告,其中显示了分析师的盈利预测。
最后,虽然税务人员可能喜欢会计利润,但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此,有必要检查一下息税前利润中有多少是由自由现金流支持的。 在过去的三年里,森美国际产生了相当于息税前利润 76% 的强劲自由现金流,与我们的预期差不多。 这些冷冰冰的现金意味着它可以在需要的时候减少债务。
我们的观点
Samsonite International 的息税前利润增长率表明,它可以像克里斯蒂亚诺-罗纳尔多(Cristiano Ronaldo)面对 14 岁以下儿童门将进球一样轻松地处理债务问题。 但是,从更消极的角度来看,我们对其总负债水平有些担忧。 考虑到上述各种因素,我们认为森美国际对债务的使用是相当明智的。 这意味着他们承担了更多的风险,希望能提高股东回报。 毫无疑问,我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但归根结底,每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 例如,我们发现了Samsonite International 公司的两个警示信号,您在投资前应加以注意。
当然,如果你是那种喜欢购买没有债务负担的股票的投资者,那就不要犹豫,今天就来发现我们的独家净现金增长股票列表吧。
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