PPS International (Holdings) (HKG:8201) 拥有稳健的资产负债表

霍华德-马克斯（Howard Marks）说得很好，与其担心股价波动，"我担心的风险是永久亏损的可能性......我认识的每个实际投资者都担心这个问题。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 重要的是，PPS International (Holdings) Limited（HKG:8201）确实有债务。 但是，股东们会担心这些债务吗？

为什么债务会带来风险？

债务可以帮助企业，直到企业难以用新资本或自由现金流偿还债务。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，更常见（但仍然昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东，以控制债务。 当然，债务的好处在于它往往代表着廉价的资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 当我们考虑一家公司的债务使用情况时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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PPS International (Holdings) 的净债务是多少？

如下所示，截至 2023 年 12 月，威裕国际（控股）的债务为 1,990 万港元，低于上一年的 2,080 万港元。 但是，它也有 1.083 亿港元的现金来抵消债务，这意味着它有 8840 万港元的净现金。

PPS International (Holdings) 的资产负债表有多健康？

我们可以从最近的资产负债表中看到，威裕国际（控股）有 9,860 万港元的负债将在一年内到期，还有 7.1 万港元的负债将在一年后到期。 另一方面，它有 1.083 亿港元的现金和价值 1.346 亿港元的一年内到期的应收账款。 因此，该公司的流动资产比负债总额多出 1.436 亿港元。

流动资金的盈余表明，威裕国际（控股）的资产负债表可以承受打击，就像荷马-辛普森（Homer Simpson）的脑袋可以承受重击一样。 考虑到这一事实，我们认为其资产负债表就像牛一样强壮。 简而言之，PPS International（Holdings）的现金多于债务，这充分说明它可以安全地管理债务。

同样积极的是，去年 PPS International（控股）的息税前盈利（EBIT）增长了 23%，这将使其在未来更容易偿还债务。 在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。 但不能完全孤立地看待债务，因为 PPS International（控股）需要盈利来偿还债务。 因此，在考虑债务问题时，绝对值得关注盈利趋势。点击这里查看互动快照。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务；会计利润并不能满足要求。 虽然 PPS International（控股）的资产负债表上有净现金，但仍值得看看它将息税前盈利（EBIT）转换为自由现金流的能力，以帮助我们了解它建立（或侵蚀）现金余额的速度有多快。 让所有股东感到高兴的是，在过去三年里，PPS International（控股公司）产生的自由现金流实际上超过了息税前盈利（EBIT）。 这种强劲的现金转化率让我们像 Daft Punk 演唱会上的观众一样兴奋。

总结

虽然我们理解投资者对债务的担忧，但最重要的是，威裕国际（控股）拥有 8840 万港元的净现金和大量流动资产。 最重要的是，公司将息税前盈利的 151% 转化为自由现金流，带来了 1200 万港元的收入。 最重要的是，我们完全不担心 PPS International（控股）的债务水平。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中--远非如此。 我们发现了 PPS International (Holdings) 的 3 个警示信号 （至少有 2 个是令人担忧的） ，了解这些信号应该成为您投资过程的一部分。

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