中国海螺环保控股公司 (HKG:587) 是一项风险投资吗？

沃伦-巴菲特有句名言：'波动性远非风险的同义词'。 由此看来，聪明人都知道，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 与许多其他公司一样，中国海螺环保控股有限公司（HKG:587）也在利用债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

债务何时成为问题？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，那么它就会任由贷款人摆布。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，更常见（但仍然昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东，以控制债务。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 在考虑企业使用多少债务时，首先要把现金和债务放在一起看。

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中国海螺环保控股公司有多少债务？

如下所示，截至 2023 年 12 月底，中国海螺环保控股的债务为 42.6 亿人民币，高于一年前的 37.7 亿人民币。点击图片查看详情。 不过，该公司还有 3.135 亿人民币的现金，因此其净债务为 39.4 亿人民币。

中国海螺环保控股公司的资产负债表健康状况如何？

根据最新报告的资产负债表，中国海螺环保控股有 26.8 亿日元人民币的负债在 12 个月内到期，有 30.3 亿日元人民币的负债在 12 个月后到期。 与这些债务相抵消的是 3.135 亿人民币的现金以及价值 10.1 亿人民币的 12 个月内到期的应收账款。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 43.8 亿日元。

这一赤字给这家市值 14.1 亿日元的公司蒙上了一层阴影，就像一尊耸立在凡人面前的巨人。 因此，我们认为股东需要密切关注这一点。 最后，如果债权人要求偿还债务，中国海螺环保控股公司可能需要进行大规模的资本重组。

为了衡量一家公司的债务相对于其收益的大小，我们计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了债务的利率。

净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）的比率为 5.7，可以说中国海螺环保控股公司确实负债累累。 但好消息是，该公司的利息保障倍数为 4.8 倍，相当令人欣慰，这表明它可以负责任地偿还债务。 不幸的是，中国海螺环保控股公司在过去 12 个月中的息税前盈利（EBIT）下滑了 9.5%。 如果这种盈利趋势继续下去，那么它的债务负担就会越来越重，就像北极熊看着自己唯一的幼崽一样。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但最终，企业未来的盈利能力将决定中国海螺环保控股公司能否长期巩固其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份免费的分析师盈利预测报告感兴趣。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，有必要检查一下息税前利润中有多少是由自由现金流支持的。 在过去三年里，中国海螺环保控股公司的自由现金流总计出现了大量负值。 虽然这可能是增长支出的结果，但它确实使债务风险大大增加。

我们的观点

坦率地说，中国海螺环保控股公司将息税前盈利（EBIT）转换为自由现金流的情况，以及其保持总负债的记录，都让我们对其债务水平感到不舒服。 但至少它的利息保障还不算太差。 考虑到上述所有因素，中国海螺环保控股公司似乎负债过多。 对某些人来说，这种风险性是可以接受的，但对我们来说肯定不合适。 在分析债务时，资产负债表显然是重点。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 我们 在 中国海螺环保控股公司 身上 发现了 3 个警示信号 （至少有 2 个有点令人担忧） ，了解这些信号应该成为您投资过程的一部分。

当然，如果你是那种喜欢购买没有债务负担的股票的投资者，那就不要犹豫，今天就来发现我们的独家净现金增长股票列表吧。

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