这四项措施表明中国海螺环保控股（HKG:587）使用债务的方式存在风险

有人说，作为投资者，考虑风险的最佳方式是波动性，而不是债务，但沃伦-巴菲特（Warren Buffett）有一句名言："波动性远非风险的同义词。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它使用债务的情况，因为债务过多会导致毁灭。 重要的是，中国海螺环保控股有限公司（HKG:587）确实有债务。 但股东们是否应该担心它的债务使用情况呢？

为什么债务会带来风险？

债务可以帮助企业，直到企业难以用新资本或自由现金流偿还债务。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍很昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东，以控制债务。 尽管如此，最常见的情况是公司对债务进行了合理的管理，并对自身有利。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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中国海螺环保控股公司的债务是多少？

您可以点击下图查看更多详情，该图显示，截至 2023 年 12 月，中国海螺环保控股的债务为人民币 42.6 亿元，比一年前的人民币 37.7 亿元有所增加。 不过，该公司有 2.953 亿人民币的现金可以抵消，因此净债务约为 39.6 亿人民币。

中国海螺环保控股的负债情况

从最新的资产负债表中我们可以看到，中国海螺环保控股有 26.8 亿日元人民币的负债在一年内到期，还有 30.3 亿日元人民币的负债在一年后到期。 另一方面，它拥有 2.953 亿人民币的现金和价值 10.4 亿人民币的一年内到期应收账款。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还要多出 43.6 亿日元。

这一赤字给这家市值 16.3 亿日元的公司蒙上了一层阴影，就像一尊耸立在凡人面前的巨人。 因此，毫无疑问，我们会密切关注其资产负债表。 最后，如果债权人要求还款，中国海螺环保控股公司可能需要进行大规模的资本重组。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与盈利的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（简称利息覆盖率）的倍数。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时债务相对于收益的情况。

中国海螺环保控股公司的债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）比率高达 5.9，这表明该公司的债务负担很重。 但好消息是，该公司的利息保障倍数为 4.5 倍，相当令人欣慰，这表明它可以负责任地偿还债务。 遗憾的是，去年中国海螺环保控股公司的息税前盈利（EBIT）实际下降了 7.4%。 如果这种盈利趋势继续下去，那么它的债务负担就会越来越重，就像北极熊看着自己唯一的幼崽一样。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但最终，企业未来的盈利能力将决定中国海螺环保控股公司能否长期巩固其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，合乎逻辑的一步是查看息税前利润中与实际自由现金流相匹配的比例。 在过去三年里，中国海螺环保控股公司烧掉了大量现金。 虽然这可能是增长支出的结果，但它确实使债务风险大大增加。

我们的观点

从表面上看，中国海螺环保控股公司将息税前利润转换为自由现金流的做法让我们对该股持怀疑态度，其总负债水平并不比一年中最繁忙的夜晚空无一人的餐厅更诱人。 但至少它的利息保障还不算太差。 考虑到上述所有因素，中国海螺环保控股公司似乎负债过多。 虽然有些投资者喜欢这种高风险的游戏，但我们肯定不喜欢。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 例如，我们发现了 中国海螺环保控股公司的一个警示信号 ，你应该注意。

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