ZONBONG LANDSCAPE Environmental (HKG:1855) 是一项风险投资吗？

沃伦-巴菲特有句名言："波动性远非风险的同义词。 当我们考虑一家公司的风险有多高时，我们总是喜欢看它的债务使用情况，因为债务负担过重会导致破产。 重要的是，众邦园林环保有限公司（HKG:1855）确实有债务。 但真正的问题是，这些债务是否会给公司带来风险。

债务会带来什么风险？

当企业无法轻松地用自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来履行这些义务时，债务和其他负债就会给企业带来风险。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债务，就会破产。 虽然这种情况并不常见，但我们经常会看到负债公司永久性地稀释股东，因为贷款人迫使他们以低廉的价格筹集资金。 当然，债务可以成为企业，尤其是资本密集型企业的重要工具。 当我们考虑一家公司的债务使用情况时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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ZONBONG LANDSCAPE Environmental 公司有多少债务？

您可以点击下图查看更多详情，该图显示，截至 2023 年 12 月，中邦园林环境的债务为 8.062 亿人民币，比一年前的 6.632 亿人民币有所增加。 不过，该公司还有 2.104 亿人民币的现金，因此其净债务为 5.958 亿人民币。

中邦园林的负债情况

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到中邦园林环境有 29.9 亿日元的负债将在 12 个月内到期，还有 9 170 万日元的负债将在 12 个月后到期。 与这些债务相抵消的是 2.104 亿日元的现金和价值 28.8 亿日元的 12 个月内到期的应收账款。 因此，这些流动资产与负债总额大致相当。

以 ZONBONG LANDSCAPE Environmental 公司的规模来看，其流动资产与总负债似乎十分平衡。 因此，这家市值 652 亿人民币的公司不太可能缺乏现金，但仍值得关注其资产负债表。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），并计算其息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧及摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

众邦园林环保公司的净债务为息税折旧摊销前利润的 2.4 倍，非常合理，而去年息税折旧摊销前利润仅为利息支出的 3.7 倍。 虽然我们对此并不太担心，但这确实表明利息支出在某种程度上是一个负担。 不过，令人欣慰的是，中邦园林环境在过去 12 个月中实现了 2.41 亿人民币的息税前利润，比上一年的亏损有所改善。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但不能完全孤立地看待债务，因为众邦园林需要盈利来偿还债务。 因此，如果您想进一步了解它的盈利情况，不妨看看它的长期盈利趋势图。

但我们最后的考虑因素也很重要，因为公司不能用纸面上的利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，我们不妨看看息税前盈利（EBIT）中有多少是由自由现金流支持的。 从去年的整体情况来看，众邦园林环保公司实际上出现了现金流出。 对于自由现金流为负数的公司来说，债务通常更加昂贵，风险也几乎总是更大。股东们应该希望情况有所改善。

我们的观点

纵邦园林环境公司将息税前利润（EBIT）转换为自由现金流的做法在本分析报告中是一个真正的负面因素，尽管我们考虑的其他因素使其情况明显好转。 例如，其总负债水平相对较高。 综合考虑上述数据，我们认为众邦园林环境公司的债务确实使其面临一定的风险。 并不是所有的风险都是坏事，因为如果有回报的话，它可以提高股价回报，但这种债务风险值得牢记。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 例如，众邦园林环保公司（ZONBONG LANDSCAPE Environmental）就有 两个警示信号 值得我们注意。

总而言之，有时关注那些甚至不需要负债的公司会更容易一些。读者现在就可以100%免费获取净负债为零的成长股名单。

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