我们认为 IPE 集团（HKG:929）能够继续偿还债务

霍华德-马克斯（Howard Marks）说得好，与其担心股价波动，"我担心的风险是永久亏损的可能性......我所知道的每一个实际投资者都担心这种可能性。 当我们考虑一家公司的风险有多大时，我们总是喜欢看它使用债务的情况，因为债务过多会导致破产。 与许多其他公司一样，IPE 集团有限公司（HKG:929）也在使用债务。 但更重要的问题是：债务会带来多大的风险？

债务会带来什么风险？

债务可以帮助企业，直到企业难以用新资本或自由现金流偿还债务。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 虽然这种情况并不常见，但我们经常会看到负债企业永久性地稀释股东，因为贷款人迫使它们以不良价格筹集资金。 当然，债务的好处在于它往往代表着廉价的资本，特别是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 当我们考虑一家公司的债务使用时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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IPE 集团的净债务是多少？

如下所示，截至 2023 年 12 月，IPE 集团的债务为 1.855 亿港元，低于上一年的 1.958 亿港元。 不过，IPE 集团有 7.180 亿港元的现金可以抵消债务，因此净现金为 5.325 亿港元。

IPE 集团的资产负债表有多健康？

从最近的资产负债表中我们可以看到，IPE 集团有 4.274 亿港元的负债将在一年内到期，还有 1.553 亿港元的负债将在一年后到期。 与这些债务相抵消的是 7.180 亿港元的现金和价值 3.612 亿港元的 12 个月内到期的应收账款。 因此，该公司的流动资产实际上比负债总额多出4.966 亿港元。

这一盈余有力地表明，IPE 集团的资产负债表稳如磐石（债务问题完全不用担心）。 由此看来，贷款人应该像空手道黑带高手的挚爱一样感到安全。 简而言之，IPE 集团拥有净现金，因此可以说它没有沉重的债务负担！

如果管理层不能避免去年息税前盈利（EBIT）减少 75% 的情况再次发生，债务负担的轻重对 IPE 集团来说可能至关重要。 当一家公司的盈利下滑时，它有时会发现与贷款人的关系也会变差。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但不能完全孤立地看待债务，因为 IPE 集团需要盈利来偿还债务。 因此，在考虑债务问题时，绝对值得关注盈利趋势。点击这里查看互动快照。

但我们最后的考虑因素也很重要，因为公司不能用纸面上的利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 虽然 IPE 集团的资产负债表上有净现金，但仍值得看看它将息税前盈利（EBIT）转换为自由现金流的能力，以帮助我们了解它建立（或侵蚀）现金余额的速度有多快。 在过去三年里，IPE 集团的自由现金流总计出现了大量负值。 虽然这可能是增长支出的结果，但它确实使债务风险大大增加。

总结

虽然调查一家公司的债务情况总是明智之举，但在这种情况下，IPE 集团拥有 5.325 亿港元的净现金和强劲的资产负债表。 因此，我们不会对 IPE 集团的债务使用感到困扰。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 例如，我们发现了IPE 集团的 4 个警示信号（其中 1 个令人担忧！），您在投资 IPE 集团之前应该了解这些信号。

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