这四项指标表明，大华证券控股 (HKG:8021) 合理地使用了债务

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 我们可以看到，永泰置地控股有限公司（HKG:8021）确实在业务中使用了债务。 但是，股东们会担心这些债务吗？

什么时候债务是危险的？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 虽然这种情况并不常见，但我们经常看到负债公司因为贷款人迫使其以低价融资而永久性地稀释股东。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 在考虑企业使用多少债务时，首先要把现金和债务放在一起看。

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WLS Holdings 的净债务是多少？

您可以点击下图查看更多详情，该图显示，截至 2023 年 10 月，WLS Holdings 的债务为 1.447 亿港元，比一年前的 1.264 亿港元有所增加。 不过，由于该公司拥有 6,400 万港元的现金储备，其净债务较少，约为 8,070 万港元。

WLS Holdings 的资产负债表有多健康？

从最近的资产负债表中我们可以看到，WLS Holdings 有 1.928 亿港元的负债将在一年内到期，还有 122 万港元的负债将在一年后到期。 另一方面，它有 6,400 万港元的现金和价值 4.934 亿港元的一年内到期的应收账款。 因此，该公司的流动资产实际上比负债总额多出3.634 亿港元。

这一盈余有力地表明，WLS Holdings 的资产负债表稳如磐石（债务问题完全不用担心）。 由此看来，贷款人应该像空手道黑带高手的挚爱一样感到安全。

为了衡量一家公司的债务与收益的关系，我们会计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时债务相对于收益的情况。

WLS Holdings 的净债务为息税折旧及摊销前利润的 2.5 倍，非常合理，而去年息税折旧及摊销前利润的利息支出覆盖率仅为 4.6 倍。 虽然我们对此并不太担心，但这也表明利息支出在某种程度上是个负担。 令人欣慰的是，WLS Holdings 息税前利润的增长速度比澳大利亚前总理鲍勃-霍克（Bob Hawke）喝水的速度还要快，在过去 12 个月里增长了 412%。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但是，WLS Holdings 的盈利将影响资产负债表在未来的表现。 因此，如果您想更多地了解其盈利情况，不妨查看其长期盈利趋势图。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务；会计利润并不能满足要求。 因此，合乎逻辑的一步是查看息税前盈利（EBIT）中与实际自由现金流相匹配的比例。 在过去三年里，WLS Holdings 烧掉了大量现金。 虽然这可能是增长支出的结果，但它确实使债务风险大大增加。

我们的观点

好消息是，WLS Holdings 所展示的息税前利润增长能力让我们欣喜不已，就像毛茸茸的小狗让蹒跚学步的孩子开心一样。 但一个严峻的事实是，我们对其将息税前盈利转换为自由现金流的能力感到担忧。 考虑到所有这些数据，在我们看来，WLS Holdings 对债务采取了相当明智的态度。 这意味着他们承担了更大的风险，希望能提高股东回报。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 例如，我们为 WLS Holdings 找出了 3 个 值得注意的 警示信号（其中 1 个可能很严重） 。

总而言之，有时关注那些甚至不需要负债的公司会更容易一些。读者现在就可以100%免费获取净负债为零的成长股名单。

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