泰山控股 (HKG:687) 是否在冒险使用债务？

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 因此，当你考虑某只股票的风险有多高时，显然需要考虑债务问题，因为过多的债务会让公司陷入困境。 与许多其他公司一样，泰山控股有限公司（HKG:687）也在利用债务。 但更重要的问题是：债务会带来多大的风险？

债务何时成为问题？

当企业无法通过自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来轻松履行这些义务时，债务和其他负债就会给企业带来风险。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 虽然这种情况并不常见，但我们经常看到负债公司因贷款人迫使其以低价融资而永久性稀释股东。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 我们在研究债务水平时，首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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泰山控股的债务是多少？

如下所示，截至 2023 年 12 月，Tysan Holdings 的债务为 1.286 亿港元，低于上一年的 1.525 亿港元。 但它也有 7.471 亿港元的现金来抵消债务，这意味着它有 6.185 亿港元的净现金。

泰山控股的负债情况

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到，泰山控股有 5.104 亿港元的负债将在 12 个月内到期，还有 1.211 亿港元的负债将在 12 个月后到期。 与此相抵消的是，该公司有 7.471 亿港元的现金和 7.825 亿港元的应收账款在 12 个月内到期。 因此，该公司的流动资产实际上比负债总额多出8.981 亿港元。

如此充裕的流动资金意味着，泰山控股的资产负债表就像一棵巨大的红杉树一样坚固。 有鉴于此，我们认为其资产负债表坚固如牛。 简而言之，泰山控股拥有净现金，因此可以说它没有沉重的债务负担！ 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但是，泰山控股的盈利才是影响资产负债表未来表现的关键。 因此，在考虑债务问题时，绝对值得关注盈利趋势。点击这里查看互动快照。

去年，泰山控股的息税前盈利水平并不高，但收入却增长了 9.3%，达到 27 亿港元。 我们通常希望看到不盈利的公司有更快的增长，但各公司有各公司的特点。

那么，泰山控股的风险有多大？

虽然泰山控股的息税前利润（EBIT）出现亏损，但它实际上产生了 4,800 万港元的正自由现金流。 因此，虽然它是亏损的，但考虑到净现金，它的近期资产负债表风险似乎并不大。 随着业务的成熟，未来几年将非常重要。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表以外的风险。 例如，我们发现了 泰山控股的两个警示信号（其中一个我们不太看好） ，您应该注意。

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