沃伦-巴菲特有句名言:'波动性远非风险的同义词'。 因此,聪明的投资者似乎知道,在评估一家公司的风险时,债务--通常涉及破产--是一个非常重要的因素。 重要的是,中国通信服务股份有限公司(HKG:552)确实有债务。 但更重要的问题是:这些债务会带来多大的风险?
为什么债务会带来风险?
一般来说,只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时,债务才会成为真正的问题。 如果情况真的很糟糕,贷款人可以控制企业。 然而,更常见(但仍然昂贵)的情况是,公司为了控制债务,必须以低廉的股价稀释股东的股份。 当然,债务的好处在于它往往代表着廉价的资本,尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 当我们考虑一家公司的债务使用情况时,我们首先会将现金和债务放在一起考虑。
中国通信服务有多少债务?
下图显示了中国通信服务在 2023 年 12 月的债务为 8.611 亿人民币,与前一年基本持平。 但另一方面,它也拥有 296 亿人民币的现金,净现金头寸为 287 亿人民币。
中国通信服务的资产负债表有多健康?
从最新的资产负债表中我们可以看到,中国通信服务有 762 亿日元的负债在一年内到期,还有 18.8 亿日元的负债在一年后到期。 与这些债务相抵消的是 296 亿日元的现金和价值 584 亿日元的应收账款,这些应收账款将在 12 个月内到期。 因此,该公司的流动资产实际上比负债总额多出98.7 亿日元。
如此丰厚的流动性意味着中国通信服务的资产负债表就像一棵巨大的红杉树一样坚固。 由此看来,贷款人应该像空手道黑带高手的挚爱一样感到安全。 简而言之,中国通信服务拥有净现金,因此可以说它没有沉重的债务负担!
我们还欣喜地注意到,中国通信服务去年的息税前盈利(EBIT)增长了 16%,这使其债务负担更容易处理。 在分析债务水平时,资产负债表显然是一个起点。 但是,未来的盈利才是决定中国通信服务能否在未来保持健康资产负债表的最重要因素。 因此,如果您关注未来,可以查看这份免费 报告,其中显示了分析师的盈利预测。
但我们最后的考虑因素也很重要,因为公司不能用纸面利润来偿还债务,它需要冷冰冰的现金。 虽然中国通信服务的资产负债表上有净现金,但仍值得看看它将息税前盈利(EBIT)转换为自由现金流的能力,以帮助我们了解它建立(或侵蚀)现金余额的速度有多快。 在过去三年中,中国通信服务的自由现金流实际上多于息税前利润。 要想获得贷款人的青睐,没有什么比流入的现金更好的了。
总结
虽然我们理解投资者对债务的担忧,但您应该记住,中国通信服务拥有 287 亿人民币的净现金,流动资产多于负债。 最重要的是,中国通信服务将息税前利润的 184% 转化为自由现金流,带来了 41 亿人民币的收入。 总之,我们认为中国通信服务的债务水平一点也不令人担忧。 毫无疑问,我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但归根结底,每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 为此,您应该注意 我们发现的中国通信服务公司的 一个警示信号 。
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