顺丰控股（HKG:1447）令人印象深刻的盈利可能并不能说明全部问题

SFK Construction Holdings Limited（HKG:1447）最近公布了强劲的盈利报告，股价随之走强。 然而，我们的分析表明，股东们可能忽略了一些因素，这些因素表明盈利结果并不像看上去那么好。

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细看 SFK 建设控股的盈利情况

权责发生制比率是衡量一家公司将利润转化为自由现金流（FCF）情况的一个重要财务比率。通俗地说，该比率是从净利润中减去自由现金流，再除以公司在此期间的平均运营资产。 你可以把现金流的应计比率看作 "非 FCF 利润比率"。

这意味着负的应计比率是件好事，因为它表明公司带来的自由现金流比其利润所显示的要多。 虽然应计比率为正并不是什么问题，这表明公司有一定水平的非现金利润，但应计比率过高则可能是件坏事，因为这表明纸面利润与现金流不匹配。 这是因为一些学术研究表明，高应计比率往往会导致利润降低或利润增长减少。

在截至 2023 年 12 月的 12 个月里，SFK 建设控股公司的应计比率为 0.40。 一般来说，这预示着未来盈利能力不佳。 也就是说，在这段时间里，该公司没有产生一分钱的自由现金流。 去年，该公司的自由现金流实际上为负5,900 万港元，与上述 2,530 万港元的利润形成鲜明对比。 不过我们看到，一年前的自由现金流为 9,700 万港元，因此 SFK 建设控股至少在过去能够产生正的自由现金流。 对 SFK Construction Holdings 的股东来说，一个利好因素是其去年的应计比率明显改善，让人有理由相信其未来的现金转换率可能会恢复到更高水平。 如果情况确实如此，股东应期待今年的现金流相对于利润有所改善。

注：我们始终建议投资者检查资产负债表的实力。点击这里查看我们对 SFK Construction Holdings 的资产负债表分析。

我们对 SFK 建设控股公司利润表现的看法

正如我们已经明确指出的，我们对 SFK 建设控股没有用自由现金流来支持去年的利润有些担心。 因此，我们认为 SFK 建设控股的法定利润可能无法反映其潜在的盈利能力，并可能给投资者留下过于积极的印象。 但至少，投资者可以从去年每股收益 35% 的增长中得到一些安慰。 当然，我们对其盈利的分析还仅仅停留在表面，我们还可以考虑利润率、预测增长和投资回报率等因素。 如果您想更多地了解 SFK Construction Holdings 的业务，就必须了解它所面临的任何风险。 例如，我们发现 SFK Construction Holdings 有4 个警示信号（其中 3 个有点令人不快！），值得您在进一步分析之前注意。

今天，我们放大了一个数据点，以便更好地了解 SFK 建设控股公司的利润性质。 但是，如果您能够专注于细枝末节，总会有更多发现。 有些人认为，高股本回报率是优质企业的良好标志。 虽然您可能需要做一些研究，但您可能会发现这份免费的 高股本回报率公司集锦或 这份内部人士正在购买的股票清单很有用。

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