我们认为，凯旋新能源（HKG:1108）面临的问题远不止盈利低迷这么简单

Triumph New Energy Company Limited（HKG:1108）的股价并没有受到其近期乏善可陈的盈利数据的太大影响。 我们的分析表明，他们可能忽略了利润数字背后的一些相关细节。

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对照凯旋新能源的收益分析现金流

许多投资者都没听说过现金流应计比率，但它实际上是衡量一家公司在特定时期的利润是否得到自由现金流（FCF）支持的有用指标。 应计比率是从特定时期的利润中减去自由现金流，然后用结果除以该时期公司的平均运营资产。 这个比率告诉我们，公司有多少利润不是由自由现金流支持的。

这意味着负的应计比率是件好事，因为它表明公司带来的自由现金流比其利润所显示的要多。 虽然应计比率高于零并不值得关注，但我们认为，当一家公司的应计比率相对较高时，还是值得注意的。 值得注意的是，有一些学术证据表明，高应计比率一般来说对近期利润是个坏兆头。

在截至 2023 年 12 月的 12 个月里，凯旋新能源公司的应计比率为 0.27。 因此，我们可以推断，其自由现金流远不足以支付法定利润。 去年，该公司的自由现金流实际为负17 亿日元人民币，而上述利润为 3.947 亿日元人民币。 由于去年的自由现金流为负，我们认为一些股东可能会怀疑今年 17 亿日元的现金消耗是否意味着高风险。 然而，这并不是需要考虑的全部。 应计比率至少部分反映了异常项目对法定利润的影响。

这可能会让你怀疑分析师对未来盈利能力的预测。 幸运的是，您可以点击这里，查看根据他们的估计描绘未来盈利能力的互动图表。

异常项目对利润的影响

去年，该公司的非正常项目使利润增加了 2.3 亿日元，这在一定程度上解释了其应计比率为何如此之低。 不可否认，较高的利润通常会让我们感到乐观，但我们更希望利润是可持续的。 当我们对全球绝大多数上市公司进行分析时，我们发现重大异常项目往往不会重复出现。 顾名思义，这并不奇怪。 凯旋新能源公司截至 2023 年 12 月的利润中，不寻常项目的贡献相当大。 因此，我们可以推测，不寻常项目使其法定利润大大高于其他项目。

我们对凯旋新能源利润表现的看法

综上所述，凯旋新能源的非正常项目为其利润带来了不错的提升，但其纸面利润却无法与自由现金流相匹配。 基于上述原因，我们认为，敷衍地看一看凯旋新能源的法定利润，可能会让它的基本面看起来比实际情况更好。 如果你想更多地了解凯旋新能源这家企业，就必须了解它所面临的任何风险。 每家公司都有风险，我们发现了Triumph New Energy 的两个警示信号，您应该了解一下。

我们对凯旋新能源公司的研究主要集中在某些因素上，这些因素可能会使其收益看起来比实际情况更好。在此基础上，我们有些怀疑。 但是，如果你能专注于细枝末节，总会有更多发现。 例如，许多人认为高股本回报率表明企业经济状况良好，而另一些人则喜欢 "跟着钱走"，寻找内部人士购买的股票。 虽然您可能需要做一些研究，但您可能会发现这份免费的 高股本回报率公司集锦或 这份内部人士正在购买的股票清单非常有用。

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