东方电气（HKG:1072）似乎相当合理地使用了债务

传奇基金经理李路（查理-芒格曾支持过他）曾经说过："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 因此，聪明的投资者似乎知道，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 与许多其他公司一样，东方电气股份有限公司（HKG:1072）也在利用债务。 但是，股东们是否应该担心它的债务使用呢？

债务何时成为问题？

一般来说，只有当公司无法通过融资或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低廉的价格发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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东方电气的净负债是多少？

如下所示，截至 2024 年 3 月底，东方电气的债务为 20.8 亿人民币，高于一年前的 17.2 亿人民币。点击图片查看详情。 但另一方面，东方电气还拥有 182 亿人民币的现金，净现金为 161 亿人民币。

东方电气的负债情况

根据最新公布的资产负债表，东方电气在 12 个月内到期的负债为 773 亿日元人民币，12 个月后到期的负债为 87.8 亿日元人民币。 另一方面，东方电气拥有 182 亿日元的现金和价值 333 亿日元的一年内到期应收账款。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 346 亿日元。

相对于 556 亿日元的市值，这是一个巨大的杠杆。 这表明，如果公司急需充实资产负债表，股东将被严重稀释。 值得注意的是，虽然东方电气有负债，但其现金也多于债务，因此我们对其安全管理债务很有信心。

此外，东方电机的息税前利润在过去 12 个月中增长了 38%，这一增长将使其更容易处理债务。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但最终，企业未来的盈利能力将决定东方电气能否在一段时间内增强其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 虽然东方电气的资产负债表上有净现金，但仍值得看看它将息税前利润（EBIT）转换为自由现金流的能力，以帮助我们了解它建立（或侵蚀）现金余额的速度有多快。 最近三年，东方电气的自由现金流占息税前利润的 52%，鉴于自由现金流不包括利息和税项，这一比例接近正常水平。 这些冰冷坚硬的现金意味着它可以在需要时减少债务。

总结

虽然东方电气的负债确实多于流动资产，但它也拥有 161 亿人民币的净现金。 去年息税前利润增长了 38%，给我们留下了深刻印象。 因此，我们对东方电气的债务使用没有任何意见。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 请注意， 东方电气 在我们的投资分析中显示了 一个警告信号， 您应该了解...

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