长城汽车 (HKG:2333) 的资产负债表健康吗？

戴维-伊本（David Iben）说得好："波动性不是我们关心的风险。我们关心的是避免资本的永久损失。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 与许多其他公司一样，长城汽车有限公司（HKG:2333）也在使用债务。 但是，股东们是否应该担心它的债务使用呢？

为什么债务会带来风险？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，那么企业就会任由贷款人摆布。 如果情况变得非常糟糕，贷款人就会控制企业。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，企业不得不低价筹集新的股本，从而永久性地稀释股东。 当然，债务的好处在于它通常代表着廉价资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 我们在研究债务水平时，首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

查看我们对长城汽车的最新分析

长城汽车的净负债是多少？

您可以点击下图查看历史数据，但它显示，截至 2023 年 9 月，长城汽车的债务为 316 亿人民币，比一年前的 293 亿人民币有所增加。 另一方面，长城汽车拥有 270 亿日元的现金，净债务约为 46.3 亿日元。

长城汽车的资产负债表有多强？

从最近的资产负债表中我们可以看到，长城汽车有 1,006 亿日元的负债在一年内到期，还有 250 亿日元的负债在一年后到期。 另一方面，长城汽车拥有 270 亿日元的现金和价值 481 亿日元的一年内到期应收账款。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 506 亿日元。

这一赤字并不严重，因为长城汽车市值高达 1,722 亿日元人民币，因此如果有必要，长城汽车可能会筹集足够的资金来支撑其资产负债表。 但我们一定要警惕其债务带来过多风险的迹象。

为了衡量一家公司的债务相对于其收益的大小，我们会计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 这样，我们既可以考虑债务的绝对数量，也可以考虑为债务支付的利率。

长城汽车的净债务仅为息税折旧摊销前利润（EBITDA）的 0.35 倍，这表明它可以毫不费力地提高杠杆率。 但最酷的是，在过去一年里，长城汽车收到的利息实际上比支付的利息还要多。 因此可以说，它可以像铁板烧大厨处理烹饪一样处理债务。 此外，我们很高兴地向大家报告，长城汽车已将其息税前利润提高了 78%，从而降低了未来债务偿还的风险。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但是，未来的收益才是决定长城汽车能否在未来保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

但我们最后的考虑也很重要，因为公司不能用纸面上的利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，我们不妨看看息税前盈利中有多少是由自由现金流支持的。 最近三年，长城汽车的自由现金流占息税前盈利（EBIT）的 50%，鉴于自由现金流不包括利息和税项，这属于正常水平。 这些冷冰冰的现金意味着长城汽车可以在需要时减少债务。

我们的观点

好消息是，长城汽车用息税前利润支付利息支出的能力令我们欣喜不已，就像毛茸茸的小狗逗弄蹒跚学步的孩子一样。 好消息还不止于此，其息税前利润的增长率也证明了这一点！ 放大来看，长城汽车似乎相当合理地使用了债务，这一点得到了我们的肯定。 虽然债务会带来风险，但如果使用得当，也能带来更高的股本回报率。 在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 这些风险可能很难发现。每家公司都有这样的风险，我们发现了 长城汽车的两个警示信号 ，您应该了解一下。

总而言之，有时关注那些甚至不需要负债的公司会更容易一些。读者现在就可以免费获取净负债为零的成长股名单。

对本文有反馈意见？对内容有疑问？请 直接与我们 联系 。 或者，发送电子邮件至 editorial-team (at) simplywallst.com。

本文由 Simply Wall St 撰写，属一般性文章。我们仅根据历史数据和分析师预测，采用公正的方法提供评论，我们的文章无意作为财务建议。本文不构成买卖任何股票的建议，也不考虑您的目标或财务状况。我们旨在为您提供由基本面数据驱动的长期重点分析。请注意，我们的分析可能不包括最新的价格敏感公司公告或定性材料。Simply Wall St 不持有所提及的任何股票。