这四项措施表明四川新能源电力（SZSE:000155）正在大量使用债务

霍华德-马克斯（Howard Marks）说得很好，与其担心股价波动，"我担心的风险是永久亏损的可能性......我认识的每个实际投资者都担心这个问题。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 我们注意到四川新能源电力股份有限公司（SZSE:000155）的资产负债表上确实有债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

什么时候债务是危险的？

当企业无法轻松地用自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来履行这些义务时，债务和其他负债就会成为企业的风险。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 虽然这种情况并不常见，但我们经常会看到负债企业永久性地稀释股东，因为贷款人迫使它们以低廉的价格筹集资金。 当然，债务的好处在于它往往代表着廉价的资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 当我们研究债务水平时，我们首先会同时考虑现金和债务水平。

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四川新能源电力公司的净负债是多少？

点击下图可查看更多详情，该图显示，截至 2024 年 3 月，四川新能源电力的债务为 105 亿人民币，比一年前的 83.1 亿人民币有所增加。 不过，该公司还有 52.2 亿人民币的现金，因此其净债务为 53.2 亿人民币。

四川新能源电力公司的资产负债表健康状况如何？

最新的资产负债表数据显示，四川新能源电力有 49.2 亿元人民币的负债将在一年内到期，另有 79.4 亿元人民币的负债将在一年后到期。 与之相抵，该公司有 52.2 亿人民币的现金和 28.3 亿人民币的应收账款在 12 个月内到期。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 48.1 亿日元。

虽然这看起来似乎很多，但也不算太糟，因为四川新能源电力公司的市值为 191 亿人民币，所以如果需要的话，它或许可以通过融资来加强资产负债表。 但我们一定要密切关注其债务带来过多风险的迹象。

为了衡量一家公司的债务相对于其收益的大小，我们会计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时的债务与收益的关系。

四川新能源电力公司的净债务为息税折旧摊销前利润（EBITDA）的 2.4 倍，这表明债务使用得当。 而诱人的利息保障（息税折旧摊销前利润为利息支出的 9.1 倍）当然也不会消除这种印象。 令人遗憾的是，四川新能源电力去年的息税前利润实际上下降了 9.7%。 如果盈利继续下滑，那么管理债务就会像骑独轮车送热汤一样困难。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但最终，企业未来的盈利能力将决定四川新能源动力公司能否长期巩固其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份免费的分析师盈利预测报告感兴趣。

但我们最后的考虑也很重要，因为公司不能用纸面上的利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，合乎逻辑的一步是看看息税前盈利（EBIT）中与实际自由现金流相匹配的比例。 最近三年，四川新能源电力公司的自由现金流占息税前利润的 24%，低于我们的预期。 这种微弱的现金转化率增加了处理负债的难度。

我们的观点

无论是四川新能源电力公司的息税前利润增长能力，还是息税前利润向自由现金流的转化能力，都无法让我们对其承担更多债务的能力产生信心。 但我们从其利息保障中得到了一些安慰。 从上述所有角度来看，我们认为四川新能源电力公司因其债务而具有一定的投资风险。 并不是所有的风险都是坏事，因为如果有回报的话，它可以提高股价回报，但这种债务风险值得牢记。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 例如，我们为 四川新能源电力公司 找出了 两个值得注意的警示信号（其中一个令人担忧） 。

总而言之，有时关注那些甚至不需要负债的公司会更容易一些。读者现在就可以100%免费获取净负债为零的成长股名单。

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