这四项指标表明晶科能源技术 (SHSE:601778) 正在以高风险的方式使用债务

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格（Charlie Munger）支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它的债务使用情况，因为债务过多会导致破产。 与许多其他公司一样，晶科能源技术有限公司（Jinko Power Technology Co.(SHSE:601778) 也在使用债务。 但是，股东们是否应该担心它的债务使用呢？

债务会带来什么风险？

债务可以帮助企业，直到企业难以用新资本或自由现金流偿还债务。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，一种更常见（但仍然代价高昂）的情况是，公司必须以低价发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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晶科能源持有多少债务？

如下图所示，截至 2023 年 9 月，晶科能源技术的债务为 177 亿日元，与前一年基本持平。您可以点击图表查看更多详情。 不过，由于该公司拥有 69.6 亿日元的现金储备，其净债务较少，约为 108 亿日元。

晶科能源的资产负债表有多强？

根据最新公布的资产负债表，晶科能源技术有 98.6 亿日元人民币的负债在 12 个月内到期，有 161 亿日元人民币的负债在 12 个月后到期。 与这些债务相抵消的是 69.6 亿日元的现金和价值 68.6 亿日元的 12 个月内到期的应收账款。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多出 122 亿日元。

如果考虑到这一缺口超过了公司 118 亿日元的市值，您可能会倾向于仔细查看资产负债表。 如果该公司必须迅速清理资产负债表，那么股东很可能会被大量稀释。

为了衡量一家公司的债务相对于其收益的大小，我们会计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了债务的利率。

晶科能源技术的股东们面临着双重打击：净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）的比率很高（5.7），而利息保障能力相当弱，因为息税折旧摊销前利润仅为利息支出的 1.9 倍。 债务负担相当沉重。 投资者可能担心的另一个问题是，晶科能源技术去年的息税前盈利（EBIT）下降了 13%。 如果情况继续这样发展下去，处理债务就像把一只愤怒的家猫捆进旅行箱一样容易。 分析债务时，资产负债表显然是重点。 但是，未来的收益才是决定晶科能源技术能否保持健康的资产负债表的最重要因素。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份免费的分析师盈利预测报告感兴趣。

最后，公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，我们总是会检查息税前利润中有多少转化为自由现金流。 在过去三年里，晶科能源技术烧掉了大量现金。 虽然这可能是增长支出的结果，但它确实使债务风险大大增加。

我们的观点

坦率地说，晶科能源的净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）之比，以及其将 EBIT 转化为自由现金流的记录，都让我们对其债务水平感到不安。 甚至其息税前利润的增长率也无法给我们带来信心。 综合上述数据，我们认为晶科能源技术公司的债务水平过高。 对某些人来说，这种风险性是可以接受的，但对我们来说肯定不合适。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 例如，我们发现了晶科能源技术公司的一个警示信号，您在投资前应该注意。

总而言之，有时关注那些甚至不需要负债的公司会更容易一些。读者现在就可以100%免费获取净负债为零的成长股名单。

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