中国南方电网储能公司（SHSE:600995）是否负债过多？

戴维-伊本（David Iben）说得好："波动性不是我们关心的风险。我们关心的是避免资本的永久损失。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 我们可以看到，中国南方电网储能有限责任公司（SHSE:600995）的资产负债率为 3.5%。(SHSE:600995) 在其业务中确实使用了债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

债务何时成为问题？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，那么企业就会任由贷款人摆布。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，更常见（但仍然代价高昂）的情况是，公司必须以低廉的价格发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 当然，债务可以是企业，尤其是资本密集型企业的重要工具。 当我们考虑一家公司的债务使用情况时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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中国南方电网储能公司有多少债务？

您可以点击下图查看更多详情。下图显示，截至 2023 年 12 月，南方电网储能公司的债务为 148 亿人民币，比一年前的 105 亿人民币有所增加。 不过，该公司有 40.3 亿人民币的现金可以抵消，因此净债务约为 107 亿人民币。

中国南方电网储能公司的资产负债表有多强？

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到南方电网储能公司在 12 个月内到期的负债为 44 亿日元人民币，12 个月后到期的负债为 158 亿日元人民币。 与这些债务相抵消的是 40.3 亿日元的现金和价值 4.686 亿日元的 12 个月内到期的应收账款。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 157 亿日元。

这一赤字并不严重，因为中国南方电网储能公司的市值为人民币 313 亿元，因此，如果有必要，该公司很可能可以筹集到足够的资金来支撑其资产负债表。 不过，仍值得密切关注其偿还债务的能力。

我们使用两个主要比率来了解债务水平相对于盈利的情况。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出的倍数（简称利息覆盖率）。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时债务相对于盈利的情况。

南方电网储能公司的债务为息税折旧及摊销前利润的 3.0 倍，息税折旧及摊销前利润为利息支出的 4.4 倍。 这表明，虽然债务水平很高，但我们不认为它们有问题。 更糟糕的是，在过去 12 个月里，南方电网储能公司的息税前利润下降了 40%。 如果盈利继续沿着这一轨迹发展，偿还债务将比说服我们在雨中跑马拉松更难。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但是，南方电网储能公司能否在未来保持健康的资产负债表，更多取决于未来的盈利。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，了解分析师的盈利预测。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，合乎逻辑的一步是查看息税前盈利（EBIT）中与实际自由现金流相匹配的比例。 在过去三年里，中国南方电网储能公司的自由现金流总计出现了大量负值。 虽然投资者无疑期待这种情况在适当的时候得到扭转，但这显然意味着其使用债务的风险更大。

我们的观点

坦率地说，南方电网储能公司将息税前盈利（EBIT）转换为自由现金流的情况，以及其息税前盈利（EBIT）（没有）增长的记录，都让我们对其债务水平感到不舒服。 尽管如此，其处理总负债的能力并不令人担忧。 值得注意的是，中国南方电网储能公司属于电力公用事业行业，而该行业通常被认为是防御性较强的行业。 总的来说，在我们看来，南方电网储能公司的资产负债表确实给企业带来了相当大的风险。 因此，我们对这只股票的警惕性就像饥饿的小猫会掉进主人的鱼塘一样：俗话说，一朝被蛇咬，十年怕井绳。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 例如，中国南方电网储能公司就有 两个警示信号 值得注意。

当然，如果你是那种喜欢购买没有债务负担的股票的投资者，那就不要犹豫，今天就来发现我们的净现金增长股独家名单吧。

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