为什么中国长江电力（SHSE:600900）能够负责任地管理其债务？

有人说，作为投资者，考虑风险的最佳方式是波动性，而不是债务，但沃伦-巴菲特（Warren Buffett）有一句名言："波动性远非风险的同义词。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 与许多其他公司一样，中国长江电力股份有限公司（SHSE:600900）的资产负债率也很高。(SHSE:600900) 也在使用债务。 但股东们是否应该担心它的债务使用呢？

债务何时成为问题？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性破坏 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低价发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

查看我们对中国长江电力的最新分析

中国长江电力背负多少债务？

您可以点击下图查看更多细节，该图显示，截至 2023 年 9 月，中国长江电力的债务为 3,360 亿人民币，比一年前的 1,129 亿人民币有所增加。 不过，由于该公司拥有 77.6 亿人民币的现金储备，其净债务较少，约为 3283 亿人民币。

中国长江电力的资产负债表有多健康？

根据最新公布的资产负债表，中国长江电力在 12 个月内到期的负债为 1,556 亿日元人民币，12 个月后到期的负债为 2,151 亿日元人民币。 与这些债务相抵消的是 77.6 亿日元的现金和价值 241 亿日元的应收账款（12 个月内到期）。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 3,388 亿日元。

这一赤字还不算太糟，因为中国长江电力的市值高达 6,049 亿人民币，因此如果有必要，它可能会筹集足够的资金来支撑其资产负债表。 但我们一定要密切关注其债务带来过多风险的迹象。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与盈利的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（简称利息覆盖率）的倍数。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

奇怪的是，中国长江电力的息税折旧摊销前利润率高达 7.4，这意味着债务很高，但利息保障率却高达 16.0。 因此，要么它能获得非常便宜的长期债务，要么它的利息支出将会增长！ 我们注意到，中国长江电力去年的息税前盈利（EBIT）增长了 23%，这将使其在未来更容易偿还债务。 在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。 但最终，企业未来的盈利能力将决定中国扬子江电力能否在一段时间内增强其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师利润预测的免费报告感兴趣。

但我们最后的考虑也很重要，因为公司不能用纸面上的利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，我们不妨看看息税前利润中有多少是由自由现金流支持的。 在过去三年里，中国长江电力的自由现金流占息税前利润的 93%，比我们通常预期的要高。 如果需要的话，这将使其有能力偿还债务。

我们的观点

好消息是，中国长江电力用息税前利润支付利息支出的能力令我们欣喜不已，就像毛茸茸的小狗对蹒跚学步的孩子一样。 但我们必须承认，我们发现其净债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）的比率恰恰相反。 综合上述所有因素，我们认为中国长江电力公司可以相当从容地处理其债务。 当然，虽然这种杠杆作用可以提高股本回报率，但也带来了更大的风险，因此值得关注。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 我们 在 中国长江电力 身上 发现了两个警示信号 （至少有一个让我们不太满意） ，了解它们应该成为您投资过程的一部分。

总而言之，有时关注那些甚至不需要负债的公司会更容易一些。读者现在就可以免费获取一份净负债为零的成长股名单。

对本文有反馈意见？对内容有疑问？请 直接与我们 联系 。 或者，发送电子邮件至 editorial-team (at) simplywallst.com。

本文由 Simply Wall St 撰写，属一般性文章。我们仅根据历史数据和分析师预测，采用公正的方法提供评论，我们的文章无意作为财务建议。本文不构成买卖任何股票的建议，也不考虑您的目标或财务状况。我们旨在为您提供由基本面数据驱动的长期重点分析。请注意，我们的分析可能不包括最新的价格敏感公司公告或定性材料。Simply Wall St 不持有所提及的任何股票。