NYOCOR (SHSE:600821) 似乎正在大量举债

传奇基金经理李路（查理-芒格曾支持过他）曾经说过：'最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 '当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它的债务使用情况，因为债务过多会导致破产。 重要的是，NYOCOR Co.(SHSE:600821) 确实背负着债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

债务何时成为问题？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，公司不得不以低价筹集新的股本，从而永久性地稀释股东。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 在考虑一家企业使用多少债务时，首先要做的是将其现金和债务放在一起看。

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NYOCOR 的净债务是多少？

如下所示，截至 2024 年 3 月底，NYOCOR 的债务为 209 亿日元，高于一年前的 184 亿日元。点击图片查看详情。 另一方面，它拥有 5.03 亿日元的现金，净债务约为 204 亿日元。

NYOCOR 的资产负债表有多强？

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到 NYOCOR 在 12 个月内到期的负债为 46.7 亿日元人民币，12 个月后到期的负债为 194 亿日元人民币。 与此相抵消的是，该公司有 5.03 亿日元的现金和 66.9 亿日元的应收账款在 12 个月内到期。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多出 169 亿日元。

这一赤字给这家市值 111 亿日元的公司蒙上了一层阴影，就像一尊高耸入云的巨人。 因此，我们认为股东们绝对需要密切关注这一点。 毕竟，如果 NYOCOR 如今必须向债权人偿还债务，那么它很可能需要进行大规模的资本重组。

为了衡量一家公司的债务与其收益的关系，我们会计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBIT）除以利息支出（利息保障）。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧及摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

净债务与息税折旧及摊销前利润的比率为 7.5，可以说 NYOCOR 确实有大量债务。 不过，其 2.6 的利息保障率还算不错，这是一个好迹象。 更令人担忧的是，NYOCOR 去年的息税前利润实际上下降了 8.8%。 如果这种盈利趋势继续下去，公司将面临一场艰难的还债战。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但是，未来的收益才是决定 NYOCOR 今后能否保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师利润预测的免费报告感兴趣。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，我们显然需要看看息税前盈利是否带来了相应的自由现金流。 在过去三年里，NYOCOR 烧掉了大量现金。 毫无疑问，投资者期待这种情况能在适当的时候得到扭转，但这显然意味着它使用债务的风险更大。

我们的观点

从表面上看，NYOCOR 的净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）之比让我们对其股票持怀疑态度，而其息税折旧摊销前利润（EBIT）与自由现金流之比也不比一年中最繁忙的夜晚空无一人的餐厅更诱人。 甚至其利息保障也无法让人产生太大的信心。 考虑到前面提到的所有因素，我们认为 NYOCOR 确实背负了太多的债务。 在我们看来，这使得该股票风险很大，就像闭着眼睛走过狗公园一样。但有些投资者可能会有不同的看法。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 这些风险可能很难发现。每家公司都有这些风险，而我们已经发现了 NYOCOR 的两个警示信号 （其中一个可能很严重！），您应该了解一下。

如果经过上述讨论，您对一家快速增长且资产负债表稳健的公司更感兴趣，那么请立即查看我们的净现金增长型股票列表。

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