这 4 项指标表明安宁天然气有限公司 (SHSE:600803) 正在大量使用债务

沃伦-巴菲特（Warren Buffett）有一句名言："波动性远非风险的同义词。 '因此，在考虑任何特定股票的风险程度时，你显然需要考虑债务问题，因为过多的债务会让公司陷入困境。 我们注意到安宁天然气有限公司（ENN Natural Gas Co.(SHSE:600803) 的资产负债表上确实有债务。 但更重要的问题是：这些债务会带来多大的风险？

为什么债务会带来风险？

一般来说，只有当公司无法通过融资或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低价发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一种非常好的工具。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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ENN Natural GasLtd 的债务是多少？

您可以点击下图查看更多详情，该图显示，截至 2023 年 12 月底，安宁天然气公司的债务为 334 亿日元，比一年前的 361 亿日元有所减少。 不过，由于该公司拥有 202 亿日元的现金储备，其净债务较少，约为 133 亿日元。

安宁天然气有限公司的资产负债表有多健康？

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到 ENN Natural GasLtd 在 12 个月内到期的负债为 460 亿日元人民币，12 个月后到期的负债为 300 亿日元人民币。 另一方面，该公司的现金为 202 亿日元人民币，一年内到期的应收账款为 120 亿日元人民币。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 438 亿日元。

相对于 584 亿日元的市值而言，这一赤字相当可观，因此建议股东关注安宁天然气有限公司的债务使用情况。 这表明，如果该公司急需加强其资产负债表，股东将被严重稀释。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与盈利的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出的倍数（简称利息覆盖率）。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了为债务支付的利率。

ENN Natural GasLtd 的债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）比率仅为 0.80。 但最酷的是，在过去一年里，该公司收到的利息实际上比支付的利息还要多。 因此，毫无疑问，这家公司可以在承担债务的同时保持冷静。 另一方面，安宁天然气公司去年的息税前盈利（EBIT）下降了 18%。 如果盈利继续下降，该公司可能会陷入困境。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但决定安宁天然气公司能否在未来保持健康资产负债表的，是未来的盈利，而不是任何东西。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，合乎逻辑的一步就是查看息税前利润中与实际自由现金流相匹配的比例。 最近三年，安宁天然气公司的自由现金流占息税前利润的 40%，低于我们的预期。 这种微弱的现金转换率增加了处理负债的难度。

我们的观点

在我们看来，安宁天然气有限公司的息税前利润增长率和总负债水平肯定会对其造成影响。 但好消息是，该公司似乎能够轻松地用息税前利润来支付利息支出。 我们还应该注意到，像安宁天然气有限公司这样的天然气公用事业公司通常都能顺利地使用债务。 考虑到上述所有因素，我们认为安宁天然气公司在使用债务时似乎冒了一些风险。 虽然债务可以提高收益，但我们认为该公司目前的杠杆作用已经足够。 在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 请注意，在 我们的投资分析中 ， 安宁天然气有限公司（ENN Natural GasLtd）出现了 一个警告信号， 您应该了解...

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