这 4 个指标表明北京京能电力 (SHSE:600578) 正在以高风险的方式使用债务

传奇基金经理李路（查理-芒格曾支持过他）曾经说过："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 因此，聪明的投资者似乎知道，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 与许多其他公司一样，北京京能电力股份有限公司（SHSE:600578）也是如此。(SHSE:600578) 也在利用债务。 但更重要的问题是：债务会带来多大的风险？

债务何时成为问题？

在企业难以用新资本或自由现金流偿还债务之前，债务可以帮助企业。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 然而，更常见（但仍然昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东的股份，以控制债务。 当然，债务可以成为企业，尤其是资本密集型企业的重要工具。 当我们考虑一家公司的债务使用情况时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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北京京能电力背负多少债务？

下图显示了北京京能电力在 2023 年 9 月的债务为 455 亿人民币，与前一年基本持平。 另一方面，它拥有 41.8 亿人民币的现金，净债务约为 413 亿人民币。

北京京能电力的负债情况

根据最近一次报告的资产负债表，北京京能电力在 12 个月内到期的负债为人民币 225 亿元，12 个月后到期的负债为人民币 335 亿元。 另一方面，该公司拥有 41.8 亿元人民币的现金和价值 50.1 亿元人民币的一年内到期应收账款。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多出 469 亿日元。

对于这家市值为 225 亿日元的公司来说，资金短缺是一个沉重的负担，就像一个孩子背着装满书本、运动装备和小号的大背包在苦苦挣扎。 因此，我们认为股东需要密切关注此事。 归根结底，如果债权人要求偿还债务，北京京能电力可能需要进行大规模的资本重组。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的利润（EBITDA），并计算其息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧及摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

北京京能电力公司的债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）比率高达 8.6，表明其债务负担沉重。 然而，其利息保障率为 5.1，相当强劲，这是一个好迹象。 值得注意的是，北京京能电力去年的息税前利润（EBIT）出现亏损，但在过去的 12 个月里，息税前利润已增至 13 亿人民币。 在分析债务时，资产负债表显然是重点。 但最终，企业未来的盈利能力将决定北京京能电力能否在一段时间内增强其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

但我们最后的考虑因素也很重要，因为公司不能用纸面上的利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，查看息税前利润（EBIT）有多少转化为实际的自由现金流非常重要。 去年，北京京能电力公司的自由现金流总计出现了大量负值。 虽然投资者无疑期待这种情况在适当的时候得到扭转，但这显然意味着其使用债务的风险更大。

我们的观点

坦率地说，北京京能电力公司将息税前利润（EBIT）转换为自由现金流的情况，以及其控制总负债的记录，都让我们对其债务水平感到不舒服。 但至少它的利息保障还不算太差。 在考虑了上述数据后，我们认为北京京能电力的债务过高。 虽然有些投资者喜欢这种高风险的投资方式，但我们肯定不喜欢。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 我们发现了 北京京能电力公司的 两个警示信号 ，了解它们应该成为您投资过程的一部分。

总而言之，有时关注那些甚至不需要负债的公司会更容易一些。读者现在就可以100%免费获取净负债为零的成长股名单。

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