新疆天富能源（SHSE:600509）资产负债表略显紧张

有人说，作为投资者，考虑风险的最佳方式是波动性，而不是债务，但沃伦-巴菲特（Warren Buffett）有一句名言："波动性远非风险的同义词。 因此，在考虑任何特定股票的风险程度时，显然需要考虑债务问题，因为过多的债务会使公司陷入困境。 我们注意到新疆天富能源股份有限公司（SHSE:600509）的债务情况。(SHSE:600509）的资产负债表上确实有债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

为什么债务会带来风险？

债务可以帮助企业，直到企业难以用新资本或自由现金流偿还债务。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债务，就会破产。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，公司不得不以低价筹集新股本，从而永久性地稀释股东。 当然，债务可以成为企业，尤其是资本密集型企业的重要工具。 我们在研究债务水平时，首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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新疆天富能源背负多少债务？

如下所示，截至 2024 年 3 月，新疆天富能源的债务为 96.5 亿人民币，低于一年前的 118 亿人民币。 不过，它也有 13.7 亿人民币的现金，因此其净债务为 82.8 亿人民币。

新疆天富能源的负债情况

从最新的资产负债表中我们可以看到，新疆天富能源有 75.9 亿日元的负债在一年内到期，还有 79.0 亿日元的负债在一年后到期。 另一方面，它有 13.7 亿人民币的现金和价值 32.1 亿人民币的一年内到期应收账款。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 109 亿日元。

考虑到这一差额超过了公司 74.7 亿日元的市值，您可能会倾向于仔细查看资产负债表。 如果该公司必须迅速清理资产负债表，那么股东很可能会被大量稀释。

为了衡量一家公司的债务相对于其收益的大小，我们计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时债务相对于收益的情况。

新疆天富能源公司的债务与息税折旧及摊销前利润比率（4.1）表明，该公司使用了一些债务，但其利息保障率却很低，仅为 2.3，表明其杠杆率很高。 这在很大程度上是由于该公司大量的折旧和摊销费用，可以说这意味着其息税折旧摊销前利润（EBITDA）是一个非常宽松的盈利衡量标准，其债务可能比表面看起来更像是一个负担。 因此，股东们也许应该意识到，最近利息支出似乎对公司业务产生了真正的影响。 稍微积极的一点是，新疆天富能源去年的息税前利润增长了 12%，进一步提高了其管理债务的能力。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但是，新疆天富能源能否在未来保持健康的资产负债表，取决于未来的收益。 因此，如果您想了解专业人士的看法，不妨看看这份免费的分析师盈利预测报告。

最后，一家公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，我们不妨看看息税前盈利中有多少是由自由现金流支持的。 在过去两年里，新疆天富能源产生了相当于息税前利润 55% 的强劲自由现金流，与我们的预期差不多。 这些冷冰冰的现金意味着它可以在需要时减少债务。

我们的观点

坦率地说，新疆天富能源公司的利息保障和其保持总负债的记录都让我们对其债务水平感到不舒服。 但好的一面是，其息税前盈利（EBIT）增长率是一个好迹象，让我们更加乐观。 值得注意的是，新疆天富能源属于电力公用事业行业，该行业通常被认为是防御性较强的行业。 总体而言，我们认为可以说新疆天富能源有足够多的债务，资产负债表存在一些真正的风险。 如果一切顺利，这可能会带来回报，但债务的不利之处在于永久性损失的风险更大。 在分析债务时，资产负债表显然是重点。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 为此，您应该了解 我们发现的新疆天富能源公司的 两个警告信号 （其中一个有点令人不快）。

归根结底，关注那些没有净债务的公司通常会更好。您可以访问我们的此类公司特别列表（所有公司都有利润增长记录）。这是免费的。

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