江西洪城环境股份有限公司（SHSE:600461）为何背负沉重债务？

沃伦-巴菲特有句名言：'波动性远非风险的同义词'。 看来聪明人都知道，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 重要的是，江西洪城环境股份有限公司（SHSE：600461(江西洪城环境股份有限公司（SHSE:600461）确实有债务。 但更重要的问题是：这些债务会带来多大的风险？

债务会带来什么风险？

在企业难以用新资本或自由现金流偿还债务之前，债务可以帮助企业。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，企业不得不以低价筹集新的股本，从而永久性地稀释股东。 当然，债务的好处在于它通常代表着廉价的资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 在考虑企业使用多少债务时，首先要把现金和债务放在一起看。

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江西洪城环境股份有限公司的净负债是多少？

如下所示，截至 2024 年 3 月底，江西洪城环境股份有限公司的债务为人民币 77.3 亿元，高于一年前的人民币 73.7 亿元。点击图片查看详情。 不过，该公司有 24.3 亿人民币的现金可以抵消，因此净债务约为 53 亿人民币。

江西洪城环境股份有限公司的负债情况

从最近的资产负债表中我们可以看到，江西洪城环境股份有限公司有 84.3 亿日元的负债在一年内到期，还有 55.4 亿日元的负债在一年后到期。 另一方面，该公司拥有 24.3 亿日元的现金和价值 26.7 亿日元的一年内到期应收账款。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 88.7 亿日元。

相对于 140 亿日元的市值，这是一个巨大的杠杆。 这表明，如果公司急需充实资产负债表，股东将被严重稀释。

为了衡量一家公司的债务与收益的关系，我们计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时的债务与收益的关系。

江西洪城环境股份有限公司的债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）比率为 1.9，该公司巧妙而负责任地使用了债务。 事实上，该公司过去十二个月的息税前盈利（EBIT）是利息支出的 9.1 倍，这与上述主题不谋而合。 如果江西洪城环境股份有限公司的息税前利润能保持去年 11% 的增长速度，那么其债务负担将更易于管理。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但江西洪城环境股份有限公司的盈利情况将影响资产负债表在未来的表现。 因此，在考虑债务问题时，绝对值得关注盈利趋势。点击这里查看互动快照。

但我们最后的考虑因素也很重要，因为公司不能用纸面上的利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，我们总是会查看息税前利润中有多少转化为自由现金流。 在过去三年中，江西洪城环境股份有限公司创造的自由现金流仅占息税前利润的 3.4%，表现平平。 这种乏力的现金转化水平削弱了该公司管理和偿还债务的能力。

我们的观点

江西洪城环境股份有限公司难以将息税前利润转化为自由现金流，这让我们对其资产负债表的实力产生了怀疑。 例如，其利息保障相对较强。 我们还应该注意到，像江西洪城环境股份有限公司这样的水务公司通常都能顺利地使用债务。 综合上述数据，我们认为江西洪城环境股份有限公司的债务确实使其存在一定风险。 并不是所有的风险都是坏事，因为如果能得到回报，就能提高股价回报，但这种债务风险值得注意。 分析债务水平时，显然要从资产负债表入手。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 例如 - 江西洪城环境股份有限公司就有 3 个 我们认为您应该注意的 警示信号 。

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