Stock Analysis
霍华德-马克斯(Howard Marks)说得很好,他说,"与其担心股价波动,我担心的是永久亏损的可能性......我认识的每一个实际投资者都担心这种风险。 由此看来,聪明的投资者知道,在评估一家公司的风险时,债务(通常涉及破产)是一个非常重要的因素。 我们可以看到,四川明兴电力股份有限公司(Sichuan Mingxing Electric Power Co.(SHSE:600101) 在其业务中确实使用了债务。 但是,股东们会担心这些债务吗?
什么情况下债务是危险的?
债务是帮助企业发展的工具,但如果企业没有能力偿还贷款人的债务,就只能任由贷款人摆布。 在最坏的情况下,如果公司无法偿还债权人,就会破产。 虽然这种情况并不常见,但我们经常会看到负债公司永久性地稀释股东,因为贷方迫使他们以低廉的价格筹集资金。 当然,债务的好处是,它往往代表着廉价的资本,尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 在考虑一家公司的债务水平时,首先要综合考虑其现金和债务。
四川明兴电力的净负债是多少?
如下图所示,截至 2024 年 3 月,四川明兴电力的债务为 8,000 万人民币,与前一年基本持平。您可以点击图表查看更多详情。 但另一方面,它也有 9.681 亿人民币的现金,因此净现金头寸为 8.881 亿人民币。
四川明兴电力的资产负债表有多强?
最新的资产负债表数据显示,四川明兴电力有 8.44 亿人民币的负债将在一年内到期,还有 3.044 亿人民币的负债将在一年后到期。 与这些债务相抵消的是 9.681 亿元人民币的现金以及价值 1.78 亿元人民币的 12 个月内到期的应收账款。 因此,这些流动资产与负债总额大致相当。
这种情况表明,四川明兴电力的资产负债表看起来相当稳健,因为其总负债与流动资产基本持平。 因此,虽然很难想象这家价值 71.3 亿人民币的公司正在为现金而苦苦挣扎,但我们仍然认为值得关注其资产负债表。 虽然四川明兴电力公司的负债值得注意,但其现金也多于债务,因此我们相信该公司能够安全地管理其债务。
但另一方面,四川明兴电力去年的息税前利润下降了 5.7%。 这种下降如果持续下去,显然会增加债务处理的难度。 在分析债务水平时,资产负债表显然是首选。 但不能完全孤立地看待债务,因为四川明兴电力需要盈利来偿还债务。 因此,在考虑债务问题时,绝对值得关注盈利趋势。点击这里查看互动快照。
但我们最后的考虑因素也很重要,因为一家公司不能用纸面上的利润来偿还债务,它需要冷冰冰的现金。 四川明兴电力的资产负债表上可能有净现金,但我们仍有必要了解该公司如何将息税前盈利(EBIT)转化为自由现金流,因为这将影响其对债务的需求和管理债务的能力。 最近三年,四川明兴电力的自由现金流占息税前利润的 26%,低于我们的预期。 这种微弱的现金转化率增加了处理债务的难度。
总结
虽然关注一家公司的负债总额总是明智之举,但四川明兴电力拥有 8.881 亿人民币的净现金,这一点还是非常令人欣慰的。 因此,我们并不担心四川明兴电力的债务使用问题。 在分析债务水平时,资产负债表显然是首选。 但归根结底,每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 为此,您应该注意 我们在四川明兴电力身上发现的 3 个警示信号 。
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