浙江浙能电力（SHSE:600023）为何背负沉重债务？

戴维-伊本（David Iben）说得好："波动性不是我们关心的风险。我们关心的是避免资本的永久损失。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它的债务使用情况，因为债务过多会导致毁灭。 我们可以看到，浙江浙能电力股份有限公司（SHSE:600023）的负债率达到了 90%。(SHSE:600023)确实在业务中使用了债务。 但是，股东们是否应该担心它的债务使用呢？

债务会带来什么风险？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，那么它就只能任由贷款人摆布。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍然代价高昂）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东，以控制债务。 当然，债务可以成为企业，尤其是资本密集型企业的重要工具。 我们在研究债务水平时，首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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浙江振能电力的债务是多少？

如下图所示，截至 2023 年 9 月底，浙江振能电力的债务为 493 亿人民币，高于一年前的 383 亿人民币。点击图片查看详情。 不过，由于该公司拥有 198 亿人民币的现金储备，其净债务较少，约为 295 亿人民币。

浙江振能电力的负债情况

从最新的资产负债表中我们可以看到，浙江振能电力有 315 亿日元的负债在一年内到期，还有 358 亿日元的负债在一年后到期。 与这些债务相抵消的是 198 亿人民币的现金和价值 150 亿人民币的应收账款，这些应收账款将在 12 个月内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多出 325 亿日元。

这一赤字还不算太糟，因为浙江振能电力公司的市值高达 817 亿人民币，因此如果有需要的话，或许可以筹集到足够的资金来支撑其资产负债表。 但很明显，我们必须仔细研究它是否能在不稀释债务的情况下管理好自己的债务。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBITDA），以及计算其息税前盈利（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时债务相对于收益的情况。

浙江振能电力的债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）比率为 4.1，这表明该公司负债累累，但对于大多数类型的企业来说仍相当合理。 不过，它的利息覆盖率高达 1k，表明目前债务的利息支出相当低。 我们还注意到，浙江振能电力的息税前利润从去年的亏损改善为正值 15 亿人民币。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但最终，企业未来的盈利能力将决定浙江振能电力能否随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，不妨看看这份免费的分析师盈利预测报告。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，查看息税前利润（EBIT）有多少能转化为实际的自由现金流非常重要。 去年，浙江振能电力烧掉了大量现金。 虽然这可能是增长支出的结果，但它确实使债务风险大大增加。

我们的观点

无论是浙江振能电力将息税前利润转化为自由现金流的能力，还是其净债务与息税前利润的比率，都无法让我们对其承担更多债务的能力产生信心。 但好消息是，它似乎能够轻松地用息税前利润来支付利息支出。 考虑到上述所有因素，我们认为浙江振能电力似乎在利用债务承担一些风险。 虽然债务可以提高回报率，但我们认为该公司目前的杠杆率已经足够了。 随着时间的推移，股价往往会跟随每股收益的变化，因此如果你对浙江振能电力感兴趣，不妨点击这里查看其每股收益历史的互动图表。

总而言之，有时关注那些甚至不需要负债的公司会更容易一些。读者现在就可以免费获取一份净负债为零的成长股名单。

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