四川海特高新技术股份有限公司 (SZSE:002023) 资产负债表相当健康

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 因此，当你考虑某只股票的风险有多高时，显然需要考虑债务问题，因为过多的债务会让公司陷入困境。 我们注意到，四川海特高新技术股份有限公司（Sichuan Haite High-tech Co.(SZSE:002023）的资产负债表上确实有债务。 但更重要的问题是：这些债务会带来多大的风险？

债务何时成为问题？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，那么它就只能任由贷款人摆布。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，它不得不以低价筹集新的股本，从而永久性地稀释股东。 当然，债务可以成为企业，尤其是资本密集型企业的重要工具。 在考虑企业使用多少债务时，首先要把现金和债务放在一起看。

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四川海特高新技术股份有限公司的债务是多少？

如下所示，截至 2024 年 3 月底，四川海特高新技术股份有限公司的债务为人民币 23.2 亿元，高于一年前的人民币 18.7 亿元。点击图片查看详情。 另一方面，该公司拥有 6.307 亿人民币现金，净债务约为 16.9 亿人民币。

四川海特高新技术股份有限公司的资产负债表有多强？

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到四川海特高新技术股份有限公司在 12 个月内到期的负债为 12.3 亿日元，12 个月后到期的负债为 17.9 亿日元。 与此相抵，该公司有 6.307 亿日元的现金和 7.37 亿日元的应收账款在 12 个月内到期。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 16.6 亿日元。

虽然这看起来似乎很多，但也不算太糟，因为四川海特高新技术股份有限公司的市值为 79.8 亿人民币，因此如果需要，它或许可以通过融资来加强资产负债表。 但很明显，我们必须仔细研究它是否能在不稀释债务的情况下管理好自己的债务。

为了衡量一家公司的债务与其收益的关系，我们会计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBIT）除以利息支出（利息覆盖率）。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧及摊销前利润之比），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

虽然四川海特高新技术股份有限公司的债务与息税折旧摊销前利润比率（4.7）表明该公司使用了一些债务，但其利息保障率却很低，仅为 1.8，表明其杠杆率很高。 这在很大程度上是由于该公司大量的折旧和摊销费用，这意味着其息税折旧摊销前利润（EBITDA）是一个非常宽松的盈利衡量标准，其债务可能比表面看起来更像是一个负担。 很明显，借贷成本近期对股东回报产生了负面影响。 我们注意到，四川海特高新技术股份有限公司去年的息税前利润增长了 21%。 如果这种增长能够持续下去，那么债务就会像炎热夏季稀缺的饮用水一样蒸发掉。 在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。 但是，四川海特高新技术股份有限公司能否在未来保持健康的资产负债表，取决于未来的盈利。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务，会计利润并不能满足要求。 因此，我们显然需要看看息税前盈利是否带来了相应的自由现金流。 最近两年，四川海特高新技术股份有限公司的自由现金流为息税前利润的 36%，低于我们的预期。 就偿还债务而言，这并不理想。

我们的观点

在这项分析中，四川海特高新技术股份有限公司的利息保障是一个真正的负面因素，其净债务与息税折旧及摊销前利润的比率也是如此。 但其息税折旧摊销前利润（EBIT）增长率却有很大的补偿作用。 值得注意的是，四川海特高新技术股份有限公司所处的基础设施行业通常被认为是防御性较强的行业。 综上所述，我们对四川海特高新技术股份有限公司的债务水平持谨慎态度。 虽然负债确实能带来更高的潜在回报，但我们认为股东绝对应该考虑负债水平可能会使股票的风险增加。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 这就是一个例子：我们发现了 四川海特高新技术股份有限公司的一个警示信号 ， 您 应该注意。

总而言之，有时关注那些甚至不需要负债的公司会更容易一些。读者现在就可以100%免费获取净负债为零的成长股名单。

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