Milkyway Chemical Supply Chain ServiceLtd (SHSE:603713) 资产负债表略显紧张

沃伦-巴菲特有句名言："波动性远非风险的同义词。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它使用债务的情况，因为债务过多会导致破产。 我们可以看到，密尔克卫化工供应链服务有限公司（SHSE:603713）确实在业务中使用了债务。 但是，股东们会担心这些债务吗？

债务何时成为问题？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，更常见（但仍然昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东，以控制债务。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 当我们考虑一家公司如何使用债务时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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Milkyway Chemical Supply Chain ServiceLtd 的净债务是多少？

您可以点击下图查看历史数据，但它显示，截至 2024 年 3 月，Milkyway Chemical Supply Chain ServiceLtd 拥有 43.8 亿日元的债务，比一年前的 30.4 亿日元有所增加。 不过，该公司还有 14.3 亿日元的现金，因此其净债务为 29.5 亿日元。

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放大最新的资产负债表数据，我们可以看到 Milkyway Chemical Supply Chain ServiceLtd 在 12 个月内到期的负债为 46.7 亿日元人民币，12 个月后到期的负债为 22.2 亿日元人民币。 与此相抵，该公司有 14.3 亿日元的现金和 33.9 亿日元的 12 个月内到期的应收账款。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 20.7 亿日元。

虽然这看起来似乎很多，但也不算太糟，因为 Milkyway Chemical Supply Chain ServiceLtd 的市值为 88.6 亿日元人民币，因此如果需要，它或许可以通过融资来加强资产负债表。 但我们一定要密切关注其债务是否会带来过多风险的迹象。

我们使用两个主要比率来了解债务水平相对于收益的情况。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（简称利息覆盖率）的倍数。 这种方法的优势在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

Milkyway Chemical Supply Chain ServiceLtd 的债务是其息税折旧及摊销前利润的 3.3 倍，而息税折旧及摊销前利润的利息支出是其息税折旧及摊销前利润的 6.5 倍。 综合来看，这意味着虽然我们不希望看到债务水平上升，但我们认为它可以承受目前的杠杆率。 重要的是，Milkyway Chemical Supply Chain ServiceLtd 的息税前盈利（EBIT）在过去 12 个月中基本持平。 理想情况下，它可以通过启动盈利增长来减轻债务负担。 在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。 但是，未来的盈利才是决定 Milkyway Chemical Supply Chain ServiceLtd 未来能否保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师盈利预测的免费报告感兴趣。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务；会计利润并不能满足要求。 因此，值得检查一下息税前盈利中有多少是由自由现金流支持的。 在过去三年里，Milkyway Chemical Supply Chain ServiceLtd 的自由现金流总计出现了大量负值。 虽然这可能是增长支出的结果，但它确实使债务风险大大增加。

我们的观点

我们甚至可以说，Milkyway Chemical Supply Chain ServiceLtd 将息税前盈利（EBIT）转换为自由现金流的结果令人失望。 但好的一面是，其利息保障是一个好迹象，让我们更加乐观。 从资产负债表来看，考虑到所有这些因素，我们确实认为债务使美路化工供应链服务有限公司的股票有点风险。 有些人喜欢这种风险，但我们注意到了潜在的隐患，所以我们可能更希望它少背负一些债务。 在分析债务时，资产负债表显然是重点。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 例如，Milkyway Chemical Supply Chain ServiceLtd 就有 两个警示信号 （ 其中一个令人担忧） ，我们认为您应该了解一下。

归根结底，关注那些没有净债务的公司通常会更好。您可以访问我们的此类公司特别列表（所有公司都有利润增长记录）。这是免费的。

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