这四项指标表明上海中谷物流 (SHSE:603565) 合理使用债务

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 我们注意到上海中谷物流有限公司（Shanghai Zhonggu Logistics Co.(SHSE:603565) 的资产负债表上确实有债务。 但更重要的问题是：这些债务会带来多大的风险？

债务何时成为问题？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，那么企业就会任由贷款人摆布。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债权人，就会破产。 虽然这种情况并不常见，但我们经常会看到负债公司永久性地稀释股东，因为贷方迫使它们以低廉的价格筹集资金。 当然，债务的好处在于，它往往代表着廉价的资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 当我们考虑一家公司的债务使用情况时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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上海中谷物流的债务情况如何？

您可以点击下图查看历史数据，但它显示，截至 2024 年 3 月，上海中谷物流的债务为 75.0 亿人民币，比一年前的 55.6 亿人民币有所增加。 但另一方面，它也拥有 109 亿人民币的现金，净现金头寸为 34.1 亿人民币。

上海中谷物流的负债情况

根据上次报告的资产负债表，上海中谷物流有 55.4 亿日元的负债在 12 个月内到期，有 74.5 亿日元的负债在 12 个月后到期。 与这些债务相抵消的是 109 亿人民币的现金和价值 8.156 亿人民币的 12 个月内到期的应收账款。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 12.7 亿日元。

由于公开交易的上海中谷物流股票总价值为 196 亿人民币，这一负债水平似乎不会构成重大威胁。 尽管如此，我们仍应继续关注它的资产负债表，以防其发生不利变化。 虽然上海中谷物流的负债值得注意，但其现金也多于债务，因此我们相信它能安全地管理好债务。

事实上，上海中谷物流的优势在于其较低的债务水平，因为它的息税前盈利（EBIT）在过去 12 个月中下降了 59%。 说到偿还债务，收益下降的作用并不比含糖汽水对健康的作用大。 分析债务时，资产负债表显然是重点。 但是，上海中谷物流公司能否在未来保持健康的资产负债表，取决于未来的收益。 因此，如果您想了解专业人士的看法，不妨看看这份免费的分析师盈利预测报告。

最后，虽然税务人员可能会喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 上海中谷物流公司的资产负债表上可能有净现金，但观察该公司如何将息税前利润（EBIT）转化为自由现金流仍然很有意义，因为这将影响其对债务的需求和债务管理能力。 最近三年，上海中谷物流的自由现金流占息税前利润的 55%，考虑到自由现金流不包括利息和税收，这一比例基本正常。 这种自由现金流使公司在适当的时候有能力偿还债务。

总结

我们可以理解投资者对上海中谷物流负债的担忧，但它拥有 34.1 亿人民币的净现金这一事实可以让我们放心。 因此，我们对上海中谷物流的债务使用并不担心。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 为此，您应该了解 我们发现的上海中谷物流公司的 3 个警示信号 （包括 2 个让我们感到不安的信号）。

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