中旅国际物流 (SHSE:603128) 是否负债过多？

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格（Charlie Munger）支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它使用债务的情况，因为债务过多会导致毁灭。 重要的是，港中旅国际物流有限公司（SHSE:603128）确实有债务。 但是，股东们会担心这些债务吗？

为什么债务会带来风险？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，那么企业就会任由贷款人摆布。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低廉的价格发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 当我们考虑一家公司如何使用债务时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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CTS International Logistics 背负多少债务？

您可以点击下图查看历史数据，它显示中旅国际物流在 2024 年 3 月的债务为 4.865 亿日元人民币，低于一年前的 11.5 亿日元人民币。 但另一方面，它也拥有 16.5 亿日元的现金，净现金头寸为 11.7 亿日元。

港中旅国际物流公司的资产负债表有多强？

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到港中旅国际物流有 28.9 亿日元的负债在 12 个月内到期，还有 3.395 亿日元的负债在 12 个月后到期。 与这些债务相抵消的是 16.5 亿日元的现金和价值 42.6 亿日元的 12 个月内到期的应收账款。 因此，该公司的流动资产比负债总额多出26.8 亿日元。

流动性过剩表明，港中旅国际物流公司的资产负债表可以承受打击，就像荷马-辛普森的脑袋可以承受重击一样。 考虑到这一事实，我们认为其资产负债表坚固如牛。 简而言之，港中旅国际物流公司的现金多于债务，这充分说明它可以安全地管理债务。

如果管理层不能避免去年息税前盈利（EBIT）减少 45% 的情况再次发生，那么其债务负担的适度性对港中旅国际物流公司来说就可能变得至关重要。 盈利下降（如果这种趋势继续下去）最终会使适度的债务也变得相当危险。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但是，未来的收益才是决定港中旅国际物流公司能否保持健康的资产负债表的最重要因素。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师盈利预测的免费报告感兴趣。

但我们最后的考虑因素也很重要，因为公司不能用纸面上的利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 港中旅国际物流公司的资产负债表上可能有净现金，但看看该公司如何将息税前盈利（EBIT）转化为自由现金流仍然很有意思，因为这将影响其对债务的需求和管理债务的能力。 在过去的三年里，港中旅国际物流公司产生了相当于息税前盈利 59% 的强劲自由现金流，与我们的预期差不多。 这种自由现金流使公司在适当的时候有能力偿还债务。

总结

虽然调查一家公司的债务情况总是明智之举，但在这种情况下，港中旅国际物流公司拥有 11.7 亿日元的净现金和良好的资产负债表。 因此，我们对港中旅国际物流公司使用债务没有任何意见。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 我们发现了 港 中旅国际物流 公司的 一个警示信号 ，了解这些信号应该成为您投资过程的一部分。

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