一些人可能对上海锦江航运（集团）（SHSE:601083）的收益持乐观态度

上周，上海锦江航运（集团）股份有限公司（SHSE:601083）的股东们似乎并不关心疲软的财报。 我们认为，一些积极的潜在因素可能会抵消疲软的标题数据。

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细看上海锦江航运（集团）的盈利情况

财务人员都知道，现金流应计比率是评估公司自由现金流（FCF）与利润匹配程度的关键指标。 通俗地说，这个比率是从净利润中减去自由现金流，再除以公司在此期间的平均运营资产。 这个比率告诉我们，公司有多少利润不是由自由现金流支持的。

这意味着负应计比率是件好事，因为它表明公司带来的自由现金流比其利润所显示的要多。 这并不意味着我们应该担心正的应计比率，但值得注意的是应计比率相当高的情况。 引用 Lewellen 和 Resutek 在 2014 年发表的一篇论文，"应计比率较高的公司未来的盈利能力往往较低"。

在截至 2024 年 3 月的 12 个月中，上海锦江航运（集团）的应计比率为-0.15。 这意味着它的现金转化率非常高，去年的盈利实际上大大低估了其自由现金流。 事实上，在过去 12 个月中，该公司报告的自由现金流为 9.26 亿人民币，远高于其报告的 5.76 亿人民币利润。 上海锦江航运（集团）的自由现金流确实出现了同比下降，这并不理想，就像辛普森一家的剧集里没有了看门人威利。 话虽如此，但事情还不止如此。 我们可以看到，不寻常项目影响了其法定利润，因此也影响了应计比率。

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异常项目如何影响利润？

当我们查看上海锦江航运（集团）的利润时，有几种不同的情况需要考虑，最后我们要提到的是作为非正常项目入账的 1.04 亿人民币收益。 不可否认，较高的利润通常会让我们感到乐观，但我们更希望利润是可持续的。 我们在分析全球绝大多数上市公司时发现，重大异常项目往往不会重复出现。 顾名思义，这并不奇怪。 如果上海锦江航运（集团）不重复这种贡献，那么在其他条件相同的情况下，我们预计其利润将在本年度下降。

我们对上海锦江航运（集团）利润表现的看法

总之，上海锦江航运（集团）的应计比率表明，其法定收益质量良好，但另一方面，不寻常项目也提高了利润。 考虑到所有这些因素，我们认为上海锦江航运（集团）的法定业绩能够很好地反映其基本盈利能力。 有鉴于此，如果您想对该公司进行更多分析，了解其中的风险至关重要。 每家公司都有风险，我们发现了上海锦江航运（集团）的 4 个警示信号（其中 1 个让我们有点不舒服！），您应该了解一下。

我们对上海锦江航运（集团）的研究主要集中在某些因素上，这些因素可能会使其收益看起来比实际情况更好。 但是，如果你能把注意力集中在细枝末节上，总会有更多的发现。 有些人认为，高股本回报率是优质企业的良好标志。 因此，您不妨看看这份免费的 高股本回报率公司集锦，或者 这份内部人士正在购买的股票清单。

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