春秋航空 (SHSE:601021) 是否负债过多？

有人说，作为投资者，考虑风险的最佳方式是波动性，而不是债务，但沃伦-巴菲特（Warren Buffett）有一句名言："波动性远非风险的同义词。 因此，聪明的投资者似乎都知道，在评估一家公司的风险程度时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 我们注意到，春秋航空有限公司（Spring Airlines Co.(SHSE:601021) 的资产负债表上确实有债务。 但是，股东们是否应该担心它的债务使用呢？

为什么债务会带来风险？

债务可以帮助企业，直到企业难以用新资本或自由现金流偿还债务。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低价发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 尽管如此，最常见的情况是公司对债务进行了合理的管理--对自身有利。 在考虑一家企业使用多少债务时，首先要做的是将其现金和债务放在一起看。

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春秋航空有多少债务？

您可以点击下图查看历史数据，它显示春秋航空在 2024 年 3 月的债务为 200 亿日元，低于一年前的 209 亿日元。 不过，由于春秋航空拥有 106 亿日元的现金储备，其净债务较少，约为 94.1 亿日元。

春秋航空的负债情况

从最新的资产负债表中我们可以看到，春秋航空有 99.2 亿日元的负债在一年内到期，还有 168 亿日元的负债在一年后到期。 另一方面，春秋航空拥有 106 亿日元的现金和价值 4.724 亿日元的一年内到期应收账款。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多出 157 亿日元。

这一赤字并不严重，因为春秋航空的市值为 571 亿日元人民币，因此如果有必要，春秋航空或许可以筹集到足够的资金来支撑其资产负债表。 不过，春秋航空偿还债务的能力仍然值得密切关注。

我们使用两个主要比率来了解债务水平相对于盈利的情况。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出的倍数（简称利息覆盖率）。 因此，我们在考虑债务与收益的关系时，既要考虑折旧和摊销费用，也要考虑不考虑折旧和摊销费用。

春秋航空的净债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）比率约为 2.0，这表明其债务使用情况一般。 春秋航空的息税前盈利（EBIT）是利息支出的 12.8 倍，这意味着春秋航空的债务负担就像孔雀羽毛一样轻。 我们还注意到，春秋航空的息税前盈利（EBIT）从去年的亏损改善为 32 亿日元。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但最终，企业未来的盈利能力将决定春秋航空能否在一段时间内增强其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务；会计利润并不能满足要求。 因此，查看息税前盈利（EBIT）有多少转化为实际的自由现金流非常重要。 去年，春秋航空的自由现金流占息税前利润的 38%，低于我们的预期。 这种微弱的现金转化率增加了处理负债的难度。

我们的观点

根据我们的分析，春秋航空的利息保障应预示着它在债务方面不会有太大问题。 但我们注意到的其他因素并不那么令人鼓舞。 例如，其息税前盈利（EBIT）与自由现金流的转换让我们对其债务感到有些紧张。 考虑到上述所有因素，我们确实对春秋航空的债务使用感到有些谨慎。 虽然债务确实有提高潜在回报的好处，但我们认为股东绝对应该考虑债务水平可能会使股票的风险增加。 在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 我们发现了 春秋航空 的 两个警示信号 ，了解它们应该成为您投资过程的一部分。

当然，如果你是那种喜欢购买没有债务负担的股票的投资者，那就不要犹豫，今天就来发现我们的独家净现金增长股票列表吧。

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