厦门象屿（SHSE:600057）会计保守可能是盈利疲软的原因之一

厦门象屿股份有限公司（SHSE:600057）最近公布了疲软的收益，但其股票市场并没有太大波动。 我们做了一些调查，我们认为该公司的盈利比表面看起来要强。

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细看厦门象屿的盈利情况

财迷们都知道，现金流应计比率是评估公司自由现金流（FCF）与利润匹配程度的关键指标。 应计比率是从特定时期的利润中减去 FCF，然后用结果除以该时期公司的平均运营资产。 这个比率告诉我们，公司有多少利润不是由自由现金流支持的。

这意味着负的应计比率是件好事，因为它表明公司带来的自由现金流比其利润所显示的要多。 虽然应计比率为正并不是什么问题，因为这表明公司有一定水平的非现金利润，但应计比率过高可以说是一件坏事，因为这表明纸面利润与现金流并不匹配。 引用 Lewellen 和 Resutek 2014 年发表的一篇论文，"应计比率较高的企业未来的盈利能力往往较低"。

截至 2024 年 3 月的一年中，厦门象屿的应计比率为-0.31。 这表明其自由现金流大大超过了法定利润。 事实上，在过去 12 个月中，厦门象屿报告的自由现金流为 190 亿人民币，远远超过了 14.4 亿人民币的利润。 厦门象屿的自由现金流在去年有所改善，这在总体上是好事。 话虽如此，但故事还不止这些。 我们可以看到，不寻常项目影响了其法定利润，因此也影响了应计比率。

这可能会让你怀疑分析师对未来盈利能力的预测。 幸运的是，您可以点击这里查看一张互动图表，根据他们的估计来描绘未来的盈利能力。

非正常项目对利润的影响

虽然应计比率可能是个好兆头，但我们也注意到，厦门象屿的利润在过去 12 个月中因价值 12 亿人民币的非正常项目而增加。 不可否认，较高的利润通常会让我们感到乐观，但我们更希望利润是可持续的。 我们对数千家上市公司的数据进行了分析，发现在某一年因非正常项目而增加的利润往往不会在下一年重现。 这也在意料之中，因为这些增长被描述为 "不寻常"。 厦门象屿截至 2024 年 3 月的利润中，非正常项目的贡献相当大。 因此，我们可以推测，不寻常项目使其法定利润大幅增长。

我们对厦门象屿利润表现的看法

厦门象屿的利润受到了非正常项目的推动，这表明其利润可能不会持续，但其应计比率仍显示出稳健的现金转换，这是一个很好的前景。 考虑到所有这些因素，我们认为厦门象屿的法定业绩能够很好地反映其基本盈利能力。 因此，如果你想深入研究这只股票，关键是要考虑它所面临的任何风险。 每家公司都有风险，我们发现了厦门象屿的 4 个警示信号，你应该了解一下。

在这篇文章中，我们探讨了一些可能影响利润数字作为企业指南的效用的因素。 但是，还有很多其他方法可以让你对一家公司的看法有所了解。 例如，许多人认为高股本回报率表明企业经济状况良好，而其他人则喜欢 "跟着钱走"，寻找内部人士购买的股票。 虽然您可能需要做一些研究，但您可能会发现这个免费的 高股本回报率公司集合或 这个内部人士正在购买的股票列表很有用。

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