股东可以确信广州白云国际机场（SHSE:600004）的盈利质量很高

尽管广州白云国际机场股份有限公司（SHSE:600004）最近发布的财报十分强劲，但市场似乎并没有注意到这一点。 我们的分析表明，投资者可能忽略了一些有前景的细节。

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放大广州白云国际机场的收益

财迷们都知道，现金流应计比率是评估公司自由现金流（FCF）与利润匹配程度的关键指标。 通俗地说，该比率是从净利润中减去自由现金流，再除以公司在此期间的平均运营资产。 该比率向我们展示了公司利润超出 FCF 的程度。

因此，负的应计比率对公司来说是正面的，而正的应计比率则是负面的。 这并不意味着我们应该担心正的应计比率，但值得注意的是应计比率相当高的情况。 引用 Lewellen 和 Resutek 2014 年的一篇论文，"应计比率较高的公司未来的盈利能力往往较低"。

在截至 2024 年 3 月的 12 个月内，广州白云国际机场的应计比率为-0.13。 因此，其法定收益远远低于其自由现金流。 事实上，广州白云国际机场去年的自由现金流为 250 亿人民币，远高于其 5.848 亿人民币的法定利润。 广州白云国际机场的股东无疑会对过去 12 个月自由现金流的改善感到高兴。 尽管如此，事情还不止这些。 我们可以看到，不寻常项目影响了其法定利润，因此也影响了应计比率。

这可能会让你怀疑分析师对未来盈利能力的预测。 幸运的是，您可以点击这里查看一张互动图表，根据他们的估计来描绘未来的盈利能力。

非正常项目如何影响利润？

虽然应计比率可能是个好兆头，但我们也注意到，广州白云国际机场的利润在过去十二个月中受到了价值 7800 万人民币的非正常项目的推动。 虽然利润增加总是好事，但非正常项目的巨大贡献有时会打击我们的热情。 我们对数以千计的上市公司进行了统计，发现在某一年因非正常项目而增加的利润往往不会在下一年重现。 顾名思义，这并不奇怪。 假设这些非正常项目不会在当年再次出现，我们预计明年的利润将有所下降（在业务没有增长的情况下）。

我们对广州白云国际机场利润表现的看法

广州白云国际机场的利润得益于不寻常项目的推动，这表明利润可能不会持续，但其应计比率仍显示出稳健的现金转换，这是令人鼓舞的。 考虑到上述因素，我们认为广州白云国际机场的利润可能是其基本盈利能力的合理反映；不过，如果我们看到的是一系列更清晰的业绩，我们会对这一结论更有信心。 请记住，在分析股票时，值得注意的是其中的风险。 在 Simply Wall St，我们发现了广州白云国际机场的一个警示信号，我们认为它们值得您关注。

我们对广州白云国际机场的研究主要集中在某些因素上，这些因素可能会使其盈利看起来比实际情况更好。 但是，如果你能够专注于细枝末节，总会有更多的发现。 有些人认为，高股本回报率是优质企业的良好标志。 虽然您可能需要做一些研究，但您可能会发现这份免费的 高股本回报率公司集锦或 这份内部人士正在购买的股票清单很有用。

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